2009年10月29日 星期四

AlgoStars 封測延長至11月27日

親愛的策略星會員


AlgoStars封測進行至今已經快四週了~
發現了很多好策略!
並有很多寶貴的意見,讓AlgoStars越來越好用!


由於很多朋友最近才加入封測,
向我們反映封測時間太短,無法充分試用AlgoStars功能!
再加上AlgoStars最近開發了一款新的手動交易工具,
希望能在封測一併讓大家測試,
因此宣布封測延長至11月27日


請大家繼續試用,並且在網路或部落格向朋友介紹AlgoStars唷~

2009年10月27日 星期二

HTS的重複下單問題修正啦

有網友反應HTS透過Star-Bridge發出訊號會重複送出兩筆,
經過AlgoStars辛苦的工程人員測試後,HTS發現在快速寫入文字檔案的情況下,有時會出現送出兩筆的狀況,請大家儘快更新Star-Bridge,再測試看看唷~


StarBridge下載 http://www.algostars.net/download/starbridge


AlgoStars敬上

2009年10月18日 星期日

策略星封閉測試進入第三週

歡迎您參加 AlgoStars封閉測試,搶先體驗最新的投資方式


AlgoStars是全球交易策略中介平台,扮演最公正透明的績效監督者。
您可在此測試您的投資策略,並提供最令人信服的數據,吸引更多訂閱會員,透過分享交易策略獲利。
您也可以在此挑選績效最佳且公正透明的策略,參考策略下單獲利。


我們提供
建立策略者:
1. 累積多年券/期看盤系統經驗,即時模擬測試策略環境
2. 透過公正透明的平台,提昇您的策略可信度
3. 藉由AlgoStars 平台人氣及策略夥伴,吸引更多人付費訂閱策略
4. 培養交易新秀成為明星策略員


尋找策略者:
1. 毋須花費心思研究線型技術,直接跟著好策略賺大錢
2. 不用再對投顧老師的績效存疑,進出績效完全透明公開



現在就開始經營您的策略吧!
 

取得AlgoStars帳號?


封測期間: 2009/10/5(一)~2009/10/30(五)-延長至11/27(五)
抽獎公佈時間:2009/11/2(一) 2009/11/30

封測獎品
1. 參加抽獎:抽出一小筆電ACER AspireOne N280 1.19Kg-10.1吋 迷你小筆電_160G XP版!  (市價$17,200)




---抽獎資格:實際註冊會員成功,並在各大投資論壇/自己的部落格/微網誌/ptt發表相關心得/日誌者,即可參加抽獎。為方便統計抽獎資格及贈獎,請將您發表的心得/日誌,同步發表於AlgoStars討論區「封測專區」


2. 找碴星:在討論區「封測專區」發表 AlgoStars的功能建議與錯誤回報,回報次數前三名者即可獲得最專業的交易平台Touchance一般版單一產品半年份會員(市價$10,000元) (市價$10,000元)


3. 績效星:累積總績效前五名之組合,贈送理財週刊一季共12期(市價$999)


AlgoStars.net 網站http://www.algostars.net/

取得AlgoStars帳號?

封測活動頁http://algostars.blogspot.com,請密切注意封測活動頁,我們將配合活動不定期推出相關課程!
 

不知道如何開始使用AlgoStars,請參考網站說明 http://www.algostars.net/help/help_create

常見問答:http://www.algostars.net/forum/forum_category/9

 

*若您希望透過程式交易進行策略,無論您的策略軟體是Trade Station、Multicharts、HTS、奇狐/飛狐或MS excel,皆可以採取 Touchance (免費試用一個月)或我們免費提供的Bridge,將訊號串接到AlgoStars




協辦單位



2009年10月15日 星期四

[教學]如何從Trade Station/MultiCharts串接訊號到AlgoStars

首先,請先取得Star-BridgeX-Bridge

載點:
Star-Bridge:http://www.algostars.net/download/starbridge
X-Bridge:http://www.algostars.net/dl/XBridge/xbridge.zip

取得上述兩個軟體後,即可依照下列步驟進行
以下以Multicharts為範例,Trade Station的步驟大致相同!
記得將 影片全螢幕觀看比較清楚唷(請按影片右下角倒數第二個小方格)

2009年10月13日 星期二

使用msn機器人訂閱策略






















想要讓msn機器人自動通知你訂閱的策略更新了嗎?
很簡單,簡單的設定即可
http://www.algostars.net/help/help_sub#c

AlgoStars 封測小聚

感謝大家的支持,AlgoStars的封測湧入了很多新朋友
也讓Algo發現玩程式交易的族群真是越來越多了~


為了和更多程式交易的朋友面對面交流,
並且讓大家更了解如何使用AlgoStars,及將自己的策略串接到AlgoStars平台上,
我們決定舉辦AlgoStars封測小聚,邀請 AlgoStars的新朋友一塊來交流切磋!


目前先規劃兩堂課程,給已經正在進行程式交易的朋友
免費報名,限量8名,要報名手腳請快唷~
若有興趣參加,但是以下時間不克參加,歡迎也email給我們,我們會視情況加開課程!
有交易邏輯但想要學程式交易的朋友請稍待,我們之後也會規劃相關課程(可以留言或email給我,未來有課程時會通知您)



第一場:由於公布時間太晚,很多朋友不克參加,所以延期舉辦,請有興趣的朋友可以email給我,統計大家適合的時間,5人以上即可成行唷!
10/15 (四) 19:30~21:00適合已經使用 Trade Station/ Multicharts (Easy language) 策略軟體使用者
地點:友得國際資訊會議室 (台北市承德路二段81號15樓之一) --請自備 notebook
對象:已熟悉Trade Station/ Multicharts之使用者
  • AlgoStars平台簡介
  • Trade Station/Multicharts 串接示範
    • 如何從 Star-Bridge+X-bridge串接AlgoStars
    • 如何從Touchance策略軟體串接AlgoStars 
  • 策略分享討論
第二場 --暫定
10/22 (四) 19:30~21:00:適合已經使用 HTS/奇狐/飛狐/Excel等其他各家策略軟體
地點:友得國際資訊會議室 (台北市承德路二段81號15樓之一) --請自備 notebook
對象:已熟悉上述策略軟體之使用者

  • AlgoStars平台簡介
  • 策略軟體串接示範
    • HTS
    • Excel
  • 策略討論分享


有意報名者,請email至support@algostars.com,並提供以下資訊:
1. 您報名的場次
2. 您的AlgoStars id
3. 您的聯絡方式

4. 使用的策略軟體
5. 目前遇到的問題及希望交流的東西

2009年10月12日 星期一

AlgoStars 績效排行

AlgoStars 封測熱烈進入第二週, 目前線上註冊人數剛好99人,統計數據如下:
總策略數:70個
  • 公開策略:封閉策略= 21個:49個
  • 程式交易: 手動策略=47個:23個
  • 最大獲利之策略:25.68%
  • 最大損失之策略:-12.21%
很多朋友的策略都在潛水,還沒有公開,真想看看大家黑盒子的績效呀!
是不知道如何公開嗎?我一開始也找了好久
其實很簡單,你建立的策略會顯示上鎖或打開的圖案,只要點選鎖的圖案就可以公開策略了!







目前公開策略中績效排行前四名為:
1. 台指TX123:績效25.08%
  • 資本額:TWD$200,000
  • 策略邏輯:利用均線,KD指標為參考指標,短線轉強突破買進及賣出,停損跟的很緊,當日沖銷不留倉
  • 評論:台指TX123自建立以來,一直按兵不動,直到10/12日建立一口空單並留倉,10/13證所稅課徵新聞造成台股開盤大跌,立刻平倉並反手作多,因而一天創造25%亮眼績效!
 2. 突破攻擊:績效7.10%
  • 資本額:TWD$500,000
  • 策略邏輯:過新高作多,破新低作空,出場以固定停損,以及動態的TRAILING STOP。
  • 評論:穩定獲利的好策略!


3. 凱吉的41號:績效4.00%


  • 資本額:TWD$400,000
  • 策略邏輯:簡單的突破+翻單,當沖不留倉
  • 評論:10/13 早盤大跌順勢跟進,11點過來翻多。




4. 神祕移動盒子:報酬2.02%
  • 資本額:TWD$500,000
  • 策略邏輯:利用移動平均線為基準,當突破前高進場作多,跌破新低作空,並設停損點作為風險控管。








快來和這些佼佼者一較高下吧~

年薪一億美元的明星交易員

您想成為明星交易員嗎?
快登上AlgoStars策略星為您打造的舞台吧!

http://www.程式交易.tw/2009/10/algostars-close-beta_7945.html

++++

花旗費布羅 要賣給西方石油
【經濟日報╱編譯陳家齊/綜合外電】2009.10.11 04:08 am
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/5187396.shtml

為了避免明星交易員的鉅額薪資引發與美國政府的衝突,花旗集團把獲利豐碩的費布羅交易部門(Phibro)賣給西方石油公司(Occidental)。其餘遭到政府關注的銀行也可能陸續出脫這類的自營交易部門。

花旗9日宣布以費布羅的「淨值」出售給西方石油公司。花旗主管表示預期將收到4.5億美元,但西方石油否認,表示只會付出約2.5億美元。如此一來,花旗可能因此每年損失數億美元的收入,更難償還政府490億美元的紓困金。

費布羅是一家老牌商品交易公司,交易原油、金屬與農產品,在一連串併購中納入花旗的旗下。根據西方石油公司資料,費布羅從1997年併入花旗後到2009年,每年都貢獻約2 億美元稅前獲利。

花旗出脫費布羅的關鍵原因,在於費布羅明星交易員霍爾(Andrew Hall)的薪酬。根據合約,霍爾今年可以拿到逾1億美元獎金,但由於花旗收受政府龐大的紓困金,霍爾的鉅額薪酬成為公眾與美國政府關切的焦點。

一位匿名的花旗主管對美聯社記者說,費布羅已經變成花旗的「燙手山芋」,不得不儘快賣掉。這名主管說,花旗計畫在年底完成這筆交易。

西方石油公司發言人克萊恩坦言,費布羅以相對便宜的價格出售,是因為花旗承受政府壓力;假如花旗現在就必須把費布羅清算關閉,花旗差不多也就是拿到2.5億美元。

美國政府現在擁有花旗34%股權,使花旗的營運受到政府監管,包括主管的薪酬。歐巴馬政府的「薪酬沙皇」芬柏格(Kenneth Feinberg)有權審核花旗發出的獎金。

花旗與霍爾同意把今年的獎金延後到明年發放,屆時霍爾的老闆就是西方石油,不受政府監管。

分析師指出,花旗出脫費布羅可能只是個開始,美國銀行、富國銀行、摩根大通等收受政府紓困金的金融機構,接下來都可能要賣掉像費布羅這樣的「自營交易部門」。

自營交易部門指的是銀行運用自有資本,進行交易以求獲利,而不是代客戶操作資金收取手續費。

通常,自營交易部門的交易員可以瓜分部門獲利的一大部分,這使明星交易員的薪酬常高得令人側目。而像摩根士丹利與高盛這樣的原投資銀行,自營部門本來就是主力業務,現在也可能因為政府壓力而開始縮減。

2009年10月7日 星期三

AlgoStars的優勢為何?和類似網站有何不同?

AlgoStars的優勢為何?和其他類似網站有何不同?


    * 投資標的最齊全,涵括台股、台期指及選擇權、各國期貨選擇權及商品,讓你可以就自己最熟悉的商品進行交易,或得以透過多種商品組合進行策略或商品間套利。


    * 資訊揭露最透明,不只有即時損益,還有策略邏輯介紹、風險程度揭露、訊號指標、歷史資料等,讓投資人更能選到適合自己的策略。


    * 直接與券商官方API界接,而非以機器人模擬各券商界面操作,因此下單最迅速,並避免各券商下單界面更動導致的下單失敗,以及衍生的損失。


    * 透過公正中立平台進行策略的買賣,買方無須擔心付費後賣方不履行義務,賣方亦無須擔心買方複製盜用策略原始碼。

2009年10月6日 星期二

如何將程式發送的訊號串接到AlgoStars

若您希望透過程式交易進行策略,無論您的策略軟體是Trade Station、Multicharts、HTS、奇狐/飛狐或MS excel,皆可以採取 Touchance (免費試用一個月)或我們免費提供的ASBridge,將訊號串接到AlgoStars


2009年10月1日 星期四

AlgoStars Close-Beta 封閉測試登場

歡迎您參加 AlgoStars封閉測試,搶先體驗最新的投資方式


AlgoStars是全球交易策略中介平台,扮演最公正透明的績效監督者。
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1. 累積多年券/期看盤系統經驗,即時模擬測試策略環境
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3. 藉由AlgoStars 平台人氣及策略夥伴,吸引更多人付費訂閱策略
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1. 毋須花費心思研究線型技術,直接跟著好策略賺大錢
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封測期間: 2009/10/5(一)~2009/10/30(五)延長至11/27(五)

抽獎公佈時間:2009/11/2(一)2009/11/30



封測獎品
1. 參加抽獎:抽出一小筆電ACER AspireOne N280 1.19Kg-10.1吋 迷你小筆電_160G XP版!  (市價$17,200)




---抽獎資格:實際註冊會員成功,並在各大投資論壇/自己的部落格/微網誌發表相關心得/日誌者,即可參加抽獎。為方便統計抽獎資格及贈獎,請將您發表的心得/日誌/ptt,同步發表於AlgoStars討論區「封測專區」


2. 找碴星:在討論區「封測專區」發表 AlgoStars的功能建議與錯誤回報,回報次數前三名者即可獲得最專業的交易平台Touchance一般版單一產品半年份會員(市價$10,000元) (市價$10,000元)


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協辦單位



2009年9月22日 星期二

科蒂斯.費思 原版海龜交易法則

轉錄自 http://www.wretch.cc/blog/oolong1001/2465370
原版海龜交易法則,令狐大蔥 譯,20031016
文很長,大家慢慢讀


++++


前言 免費法則?開玩笑吧?
為什麼有些海龜要洩露別人收取好幾千美元費用的法則?這是真的原版海龜交易系統法則嗎?
你或許會問自己同樣的問題:「為什麼有人要洩露原版海龜交易系統法則?我如何確信這就是理查德.丹尼斯和威廉姆斯.埃克哈特所教授的原版海龜交易系統法則?」這些問題的答案在於這一計劃的由來。


免費法則計劃的由來

在海龜交易法則上市銷售之前,沒有人和理查德.丹尼斯及威廉姆斯.埃克哈特商量過,他們沒有從自己開發的海龜法則的銷售中得到過任何形式的好處。
這一計劃的萌芽產生於幾位原版海龜、理查德.丹尼斯及其他一些人之間的一場討論,討論的主題是有關某個以前的海龜出售海龜交易法則,以及隨後在一個非交易員的網站上出售海龜交易法則的情況。這種活動因本文而達到了終點,我們將在文中免費地完整披露原版海龜交易法則。

我們為什麼要這樣做?因為我們中的許多人認為我們應對理查德.丹尼斯負責,甚至在我們議定的10年保密協定於1993年晚間終止後也不洩露這些法則。基於這個原因,我們不認可那位前海龜對海龜交易法則的出售。

此外,我們認為在網站上出售是粗魯的、機會主義的對知識產權的偷竊,儘管從技術上看並不違法,但是這種行為肯定是不光彩的。


同時,在看到有些人試圖直接遵循這些法則以後,我意識到他們的出版物不可能讓很多人像海龜們那樣真正學會交易。事實上,基於三個理由,我確信在那些花了好幾千塊錢只學到「到此為止」的神秘法則的人中,大多數人最後會大失所望:
· 法則是不會清楚的,因為出售法則的人不懂交易。
· 即使清楚地表達,購買者或許也不能遵循這些法則。
· 大部分海龜現在使用更為完善的法則進行交易。


關於出售系統者的醜陋事實

自從讀高中以來我就一直從事交易活動,並在交易圈中遊蕩。交易行業(尤其是期貨交易行業)中可悲的現實之一就是太多的人靠出售他人的系統和「交易賺錢的方法」賺錢,而不是人們通過實際的交易賺錢。

在此,我不會去探究細節,但是,我們中那些以實際交易為生的人知道許多以「交易員」而聞名但作為交易員卻不賺錢的「著名交易員」的名字。他們靠出售新的交易系統、開辦研討會和家庭學習課程等等賺錢。這些所謂的「專家」中的大多數不能也不會用他們所銷售的系統進行交易。

是的,這也是那些銷售海龜交易法則的人的真面目。我們來看主要的銷售者:第一,一家叫作「海龜交易員」的網站TurtleTrader.com,第二,一位以前的海龜。以下是他們不會告訴你的情況:

TurtleTrader.com—這是一家主要由某個人經營的網站,該人是公認的天才網絡營銷家,他還擁有一家醫藥網站以及一家銷售個性測試題的 網站。TurtleTrader.com聲稱擁有真實的海龜交易法則,並且會以999美元把它們賣給你。這家網站充斥著大量的交易信息,自稱為「全世界趨 勢跟隨的第一號發起者」。

他們不會告訴你,這家網站是由一位根本不按照自己的法則進行交易(或者在交易中根本就不考慮法則)的人經營的,而他從來就不是一個成功的交易員。然而,他聲稱自己是「海龜交易系統」和趨勢跟隨方面的專家!

你可以從這家網站得到一些接近於真實法則的東西,但是,你不會從經營網站者那裡得到任何專家建議。所有你會得到的只是對別的沒有經過成功交易生涯錘煉的交易員所提建議的照本宣科。花錢買這樣的建議無疑於盲人騎瞎馬(原文是「很像是雇了一位盲人嚮導」----譯注)。

在決定性的分析中,TurtleTrader.com並不比他警告其客戶提防的那些詭計和銷售系統的小販好多少。在我看來,經營這家網站的人似乎只 對拿走客戶的錢感興趣,對於客戶是否能夠利用他銷售的系統取得成功根本不感興趣;經營這家網站的人把自己偽裝成趨勢跟隨方面的專家,但是卻不提及自己不懂 交易的事情。

退款保證幾乎毫無意義。你必須保留所有的交易記錄,提供你的佣金交割單以證明你在市場中進行了交易。如果你不喜歡那些法則想要回你的錢,似乎你極其 不可能開立一個交易帳戶,然後,只為了得到退款而交易一年時間。前海龜—這人(一個以前的海龜)銷售磁帶、書籍、熱線節目、錄像帶、研討材料以及其他的東 西,價格範圍從29.95美元到2500美元。
這位前海龜不會告訴你的是,他作為海龜從來沒賺過錢。事實上,在他因為不能用海龜系統法則成功地進行交易而被海龜課程除名之前,他成為海龜還不滿一 年時間。在其他大多數交易員大量賺錢的同時,他卻在虧錢。這位前海龜使得一句經常引用的格言更為可信:「只可意會,不可言傳(Those that can do, those than can’t teach)」。

我沒有看過他的研討資料也沒有讀過他的書,但是我可以想像,某些人在親身接受理查德.丹尼斯的教授後況且不能賺錢,他又如何能夠教給別人如何利用海龜交易法則賺錢。
有些法則你不遵循也沒關係


TurtleTrader.com和前海龜不會告訴你的是,交易法則只是成功交易的一小部分。成功交易的最重要的方面是信心、連續性和紀律。
你不能或不願遵循法則不會給你帶來任何好處。

海龜有很多理由對他們學到的法則有信心。對於大部分法則,甚至在虧損期間我們也有信心遵循它們。那些不連續遵循法則的人就不會賺錢,就會從課程中掉隊。
想要取得成功的交易員會找到一條增強對自己的交易法則的信心的途徑,以便能夠連續地應用自己的法則。

作為原版海龜,我們的條件很優越。我們從世界上最成功最著名的交易員理查德.丹尼斯及其交易夥伴威廉姆斯.埃克哈特那裡學到法則。他們教給我們法則以及我 們可以信任那些法則的理由。然後把我們安排在一間開放的辦公室裡,與其他十個學到同樣法則的交易員待在一起。在某些方面,遵循法則比不遵循法則更為容易。


總之,我們有信心有紀律連續地應用我們所學到的法則。這就是我們作為交易員成功的秘訣。


那些未能始終如一地遵循法則的人就成為失敗的海龜。他們中的一些人認定銷售海龜法則比他們做海龜時能賺更多的錢。
計劃的起源


某些人不經同意就利用理查德.丹尼斯和比爾.埃克哈特的成果賺錢,像許多其他的海龜一樣,我一直很煩惱。這些神秘的銷售者利用海龜的成功哄騙別人將幾千美元花在華而不實的產品上。

我經常在想,解決這個問題的一個非常辦法就是將海龜交易法則免費公之於眾。既然別人已經洩露秘密,既然任何一個真正想要這些法則的人都可以花錢買到,那麼,披露這些法則就不會違背我對公平競賽的意願。

當我一個朋友和交易夥伴阿瑟.馬多克告訴我他的想法,搞個新網站以支持有興趣更多地學習系統交易(海龜交易法則只是其中最著名例子之一)的交易員 時,我建議他可以通過披露海龜交易法則,使他的新網站和別人的網站區別開來。因此,我們認為構建一個不帶任何商業目的的全新網站是更好的選擇。

阿瑟和我都對交易行業的發展感興趣,我們想使其脫離目前所處的騙人的萬靈油和神奇的萬能藥階段。基於這一理由,似乎理想的賞罰就是將法則公之於眾並揭露那些銷售法則的人的真相,這或許會結束那些把銷售海龜交易法則作為一種賺錢手段的行為。
這就是我們所做的事情……稍微有點曲折。

雖然法則是免費的,但是,我們恭請所有從法則中受益以及發現其價值的人,出於對理查德.丹尼斯、比爾.埃克哈特以及原版海龜們的敬意為支持公益事業做出貢獻。你可以在新網站originalturtles.org找到一份海龜們饋贈的善本。

科蒂斯.費思,一隻原版海龜

導言
海龜實驗
理查德.丹尼斯想弄清楚偉大的交易員是天生造就的還是後天培養的。
一個老生常談:天性還是培養?

1983年年中,著名的商品投機家理查德.丹尼斯與他的老友比爾.埃克哈特進行了一場辯論,這場辯論是關於偉大的交易員是天生造就還是後天培養的。理查德相信,他可以教會人們成為偉大的交易員。比爾則認為遺傳和天性才是決定因素。
為了解決這一問題,理查德建議招募並培訓一些交易員,給他們提供真實的帳戶進行交易,看看兩個人中誰是正確的。他們在《巴倫氏》、《華爾街期刊》和 《紐約時報》上刊登了大幅廣告,招聘交易學員。廣告中稱,在一個短暫的培訓會後,新手將被提供一個帳戶進行交易。因為裡克(理查德的暱稱)或許是當時世界 上最著名的交易員,所以,有1000多位申請人前來投奔他。他會見了其中的80位。

這一群人精選出10個人,後來這個名單變成13個人,所增加的3個人裡克以前就認識。1983年12月底,我們(譯註:作者當時是參加培訓的學員之 一)被邀請到芝加哥進行兩周的培訓,到1984年1月初,我們開始用小帳戶進行交易。到了2月初,在我們證明了自己的能力之後,丹尼斯給我們中的大多數人 提供了50萬至200萬美元的資金帳戶。

「學員們被稱為『海龜』(丹尼斯先生說這項計劃開始時他剛剛從亞洲回來,他解釋了自己向別人說過的話,『我們正在成長為交易員,就像在新加坡他們正 在成長為海龜一樣』)。」----斯坦利.W.安格瑞斯特,《華爾街期刊》,1989年9月5日海龜成為交易史上最著名的實驗,因為在隨後的四年中我們取 得了年均復利80%的收益。

是的,裡克證明了交易可以被傳授。他證明了用一套簡單的法則,他可以使僅有很少或根本沒有交易經驗的人成為優秀的交易員。繼續往下讀。從下一章開始,接下來就是丹尼斯傳授給新手們的那一套完整的法則。
 

(待續)
第一章
完整的交易系統

海龜交易系統是一個完整的交易系統,它包括了交易的各個方面,實際上沒有給交易員留下一點主觀想像決策的餘地。大多數成功的交易員都使用機械交易系統。這並非偶然。

一個良好的機械交易系統可以自動運行整個交易程序。對於交易員在交易中必須制定的每項決策,系統都會給出答案。該系統使交易員更容易進行一致性的交易,因為有一套明確說明應該做什麼的法則。交易的機械化就是不留給交易員自己進行判斷。

如果你知道自己的系統能夠長期賺錢,你就比較容易接受信號,並且在虧損期間按照系統信號進行交易。如果你在交易中依賴自己的判斷,你可能會發現恰恰應該勇敢時你卻膽怯,而恰恰應該小心翼翼時你卻勇氣十足。

如果你有一個機械交易系統在發揮作用而且你一致地跟隨它,那麼,儘管可能有來自於一長串虧損或者巨額贏利的內心的掙扎,你的交易都將是一致的。自信、一致性以及由徹底檢測過的機械交易系統所保證的紀律,是大多數能夠贏利的交易員成功的關鍵。


海龜交易系統是一個完整的交易系統。其法則覆蓋了交易的各個方面,並且不給交易員留下一點主觀想像決策的餘地。它具備一個完整的交易系統的所有成分。
一個完整系統的成分
一個完整的交易系統包含了成功的交易所需的每項決策:
· 市場----買賣什麼
· 頭寸規模----買賣多少
· 入市----何時買賣
· 止損----何時退出虧損的頭寸
· 離市----何時退出贏利的頭寸
· 策略----如何買賣
市場----買賣什麼

第一項決策是買賣什麼,或者本質上在何種市場進行交易。如果你只在很少的幾個市場中進行交易,你就大大減少了趕上趨勢的機會。同時,你不想在交易量太少或者趨勢不明郎的市場中進行交易。

頭寸規模----買賣多少

有關買賣多少的決策絕對是基本的,然而,通常又是被大多數交易員曲解或錯誤對待的。
買賣多少既影響多樣化,又影響資金管理。多樣化就是努力在諸多投資工具上分散風險,並且通過增加抓住成功交易的機會而增加贏利的機會。正確的多樣化要求在 多種不同的投資工具上進行類似的(如果不是同樣的話)下注。資金管理實際上是關於通過不下注過多以致於在良好的趨勢到來之前就用完自己的資金來控制風險 的。
買賣多少是交易中最重要的一個方面。大多數交易新手在單項交易中冒太大的風險,即使他們擁有其他方面有效的交易風格,這也大大增加了他們破產的機會。


入市----何時買賣

何時買賣的決策通常稱為入市決策。自動運行的系統產生入市信號,這些信號說明了進入市場買賣的明確的價位和市場條件。
止損----何時退出虧損的頭寸

長期來看,不會止住虧損的交易員不會取得成功。關於止虧,最重要的是在你建立頭寸之前預先設定退出的點位。

離市----何時退出贏利的頭寸

許多當作完整的交易系統出售的「交易系統」並沒有明確說明贏利頭寸的離市。但是,何時退出贏利頭寸的問題對於系統的收益性是至關重要的。任何不說明贏利頭寸的離市的交易系統都不是一個完整的交易系統。
策略----如何買賣


信號一旦產生,關於執行的機械化方面的策略考慮就變得重要起來。這對於規模較大的帳戶尤其是個實際問題,因為其頭寸的進退可能會導致顯著的反向價格波動或市場影響。
摘要


對於一致性賺錢的交易,使用機械系統就是最佳的方式。如果你知道自己的系統能夠長期賺錢,你就比較容易接受信號,並且在虧損期間按照系統信號進行交 易。如果你在交易中依賴自己的判斷,你可能會發現恰恰應該勇敢時你卻膽怯,而恰恰應該膽怯時你卻勇敢。如果你擁有一個能夠贏利的機械交易系統,而且你虔誠 地跟隨這個系統,那麼,你的交易將會取得贏利,而且系統會幫助你安然擺脫難免會來自於一長串虧損或者巨額贏利的內心的掙扎。
海龜所用的交易系統是一個完整的交易系統。這是我們取得成功的一個主要因素。我們的系統使我們更容易地進行一致性的、成功的交易,因為它沒有給交易員的判斷力留下重要的決策任務。


第二章
市場:海龜交易什麼

海龜交易的是在美國芝加哥和紐約交易所交易的具有流動性的期貨。
流動性 海龜們用於確定能夠參與交易的期貨品種的主要標準就是構成市場基礎的流動性。
海龜是期貨交易員,在當時更普遍地稱為是商品交易員。我們在美國人氣最旺的商品交易所交易期貨合約。因為我們交易的規模高達數百萬美元,所以我們不能在那 些每天只能交易幾百張合約的市場交易,因為那會意味著我們發出的指令會造成市場的大幅波動,結果是我們不承受巨大的損失就難以進出頭寸。海龜只在流動性最 好的市場進行交易。


一般,海龜在除穀物和肉類以外美國所有具有流動性的市場進行交易。因為理查德.丹尼斯自己的帳戶已經達到了交易頭寸限額,所以,他無法允許我們在不超過交易頭寸限額的情況下為他交易穀物。

我們不交易肉類是因為肉類交易廳中存在著場內交易員腐敗的問題。在海龜解散幾年之後,聯邦調查局(FBI)在芝加哥肉類交易廳開展了一場大規模的針刺行動(sting operation),指控多名交易員涉嫌價格操縱及其他形式的腐敗行為。


以下是海龜參與交易的期貨市場的清單:
芝加哥期貨交易所(CBOT)
· 30年期美國長期國債(Treasury Bond)
· 10年期美國中期國庫券(Treasury Note)
紐約咖啡可可與原糖交易所(NYCSC)
· 咖啡
· 可可
· 原糖
· 棉花
芝加哥商品交易所(CME)
· 瑞士法郎
· 德國馬克
· 英鎊
· 法國法郎
· 日圓
· 加拿大元
· 標準普爾500股票指數
· 歐洲美元
· 90天美國短期國庫券(Treasury Bill)
紐約商品期貨交易所(COMEX)
· 黃金
· 白銀
· 銅
紐約商業期貨交易所(NYMEX)
· 原油
· 燃油
· 無鉛汽油

海龜被給予可自行決斷不參與清單中任何一種商品交易的自由。不過,如果某個交易員決定不參與某個特定市場的交易,那麼,他根本就不參與該市場的交易。我們得到建議,不要不一致地參與市場交易。

第三章
頭寸規模

海龜將一個基於波動性的常數百分比用作頭寸規模風險的測算標準。
頭寸規模是所有交易系統最重要的部分之一,但也是最不為人理解的部分。


海龜所用的頭寸規模測算標準在當時非常先進,因為通過調整以市場的美元波動性為基礎的頭寸規模,該測算標準使頭寸的美元波動性標準化。這意味著在以美元表 示的數量相同的特定交易日,特定的頭寸往往會上下波動(與其他市場的頭寸相比),不考慮特定市場根本的波動性。這是實際情況,因為在每張合約上下波動劇烈 的市場中的頭寸與波動性較低的市場中的頭寸相比,會抵消較少的合約數。


這種波動性的標準化是非常重要的,因為這意味不同的市場中不同的交易對於特定的美元損失或特定的美元收益往往具有相同的機會。這就提高了在多個市場 間進行多樣化交易的效果。即使某個特定市場的波動性較低,但是,任何明顯的趨勢都會帶來相當大的贏利,因為海龜會更多地持有這種低波動性商品的合約。

波動性----N的含意

海龜用一個理查德.丹尼斯和比爾.埃克哈特稱之為N的概念來表示某個特定市場根本的波動性。
N就是TR(True Range,實際範圍)的20日指數移動平均,現在更普遍地稱之為ATR。從概念上來看,N表示單個交易日某個特定市場所造成的價格波動的平均範圍,它說明了開盤價的缺口。N同樣用構成合約基礎的點(points)進行度量。
每日實際範圍的計算:
TR(實際範圍)=max(H-L,H-PDC,PDC-L)
式中:
H-當日最高價
L-當日最低價
PDC-前個交易日的收盤價
用下面的公式計算N:
N=(19×PDN+TR)/20
式中:
PDN-前個交易日的N值
TR-當日的實際範圍
因為這個公式要用到前個交易日的N值,所以,你必須從實際範圍的20日簡單平均開始計算初始值。
價值量波動性的調整
確定頭寸規模的第一步,是確定用根本的市場價格波動性(用其N值定義)表示的價值量波動性。
這聽上去比實際情況更複雜。價值量波動性用下面簡單的公式確定:
價值量波動性=N×每點價值量
波動性調整後的頭寸單位
海龜按照我們所稱的單位(Units)建立頭寸。單位按大小排列,使1N代表帳戶淨值的1%。
因此,特定市場或特定商品的單位可用下面的公式計算:
單位=帳戶的1%/市場價值量波動性

單位=帳戶的1%/(N×每點價值量)
示例
燃油(HO03H):
我們來看2003年3月份燃油的價格、實際範圍及N值:
日期 最高價 最低價 收盤價 實際範圍 N
20021102 0.7220 0.7124 0.7124 0.0096 0.0134
20021104 0.7170 0.7073 0.7073 0.0097 0.0132
20021105 0.7099 0.6723 0.6723 0.0176 0.0134
20021106 0.6930 0.6800 0.6838 0.0130 0.0134
20021107 0.6960 0.6736 0.6736 0.0224 0.0139
20021108 0.6820 0.6706 0.6706 0.0114 0.0137
20021111 0.6820 0.6710 0.6710 0.0114 0.0136
20021112 0.6795 0.6720 0.6744 0.0085 0.0134
20021113 0.6760 0.6550 0.6616 0.0210 0.0138
20021114 0.6650 0.6585 0.6627 0.0065 0.0134
20021115 0.6701 0.6620 0.6701 0.0081 0.0131
20021118 0.6965 0.6750 0.6965 0.0264 0.0138
20021119 0.7065 0.6944 0.6944 0.0121 0.0137
20021120 0.7115 0.6944 0.7087 0.0171 0.0139
20021121 0.7168 0.7100 0.7124 0.0081 0.0136
20021122 0.7265 0.7120 0.7265 0.0145 0.0136
20021125 0.7265 0.7098 0.7098 0.0167 0.0138
20021126 0.7184 0.7110 0.7184 0.0086 0.0135
20021127 0.7280 0.7200 0.7228 0.0096 0.0133
20021202 0.7375 0.7227 0.7359 0.0148 0.0134
20021203 0.7447 0.7310 0.7389 0.0137 0.0134
20021204 0.7420 0.7140 0.7162 0.0280 0.0141
20021205 0.7340 0.7207 0.7284 0.0178 0.0143
2002年12月6日的單位大小(從12月4日起用N值0.0141)如下:
燃油
N=0.0141
帳戶規模=1,000,000美元
每點價值量=42,000(以美元報價的42,000加侖合約)
單位大小=(0.01×1,000,000)/(0.0141×42,000)=16.88


因為我們不可能只交易部分的合約,所以,這一結果取整數為16張合約。
你可能會問:「需要多久計算一次N值和單位大小?」 每週一,我們為海龜準備一份單位大小表,上面列出了我們所交易的各種期貨合約的N值和單位大小。


頭寸規模的重要性

多樣化就是努力在諸多投資工具上分散風險,並且通過增加抓住成功交易的機會而增加贏利的機會。適當的多樣化要求我們在多種不同的投資工具上進行類似的(如果不是同樣的話)下注。

海龜系統用市場波動性來度量每個市場有關的風險。然後,我們用這一風險量度標準以表示風險(或波動性)的一個常數的增量來建立頭寸。這提高了多樣化的收益,並且增加了贏利交易彌補虧損交易的可能性。

注意:這種多樣化在資金不足時很難實現。考慮上面的例子,假定我們所用的是一個10萬美元的帳戶。單位大小可能就是1張合約,因為1.688取整為1。對於較小的帳戶,調整的間距太大,這樣會大大削弱多樣化的效果。作為風險量度標準的單位

因為海龜把單位用作頭寸規模的量度基礎,還因為那些單位已經過波動性風險調整,所以,單位既是頭寸風險的量度標準,又是頭寸整個投資組合的量度標 準。海龜被給予限制我們可以在任何特定的時間在四個不同的級別上持倉的單位數目的風險管理法則。本質上,這些法則控制著交易員可能帶來的全部風險,這些限 制在虧損延長期間以及價格異常波動期間使損失最小化。

價格異常波動的一個例子是1987年10月股票市場崩盤的第二天。頭一天晚上,美聯儲將利率調低了幾個百分點,用以提振股市及國民的信心。海龜在利 率期貨上滿倉做多:歐洲美元、短期國庫券及債券。第二天損失慘重。在某些情況中,20%-40%的帳戶淨值在一天之中就蒸發了。但是,如果沒有最大頭寸限 制,這些損失會相對更大。
最大頭寸限制為:
級別 類型 最大單位
1 單一市場 4個單位
2 高度相關市場 6個單位
3 低度相關市場 10個單位
4 單向交易—多頭或空頭 12個單位
單一市場----每個市場最大為4個單位。

高度相關市場----對於高度相關的市場,在一個特定方向上最大可以有6個單位(即,6個多頭單位或6個空頭單位)。高度相關市場包括:燃油和原油;黃金和白銀;瑞士法郎和德國馬克;短期國庫券和歐洲美元,等等。
低度相關市場----對於低度相關的市場,在一個特定方向上最大可以有10個單位。低度相關市場包括:黃金和銅;白銀和銅,以及很多因頭寸限制而海龜不能進行交易的穀物組合。

單一方向----在一個多頭方向或一個空頭方向上全部單位的最大數目為12。因此,理論上你可以同時持有12個單位的多頭頭寸和12個單位的空頭頭寸。

海龜用滿倉(loaded)這個詞表示在特定的風險級別下持有所允許的最大數目的單位。因此,「滿倉日圓」就表示持有最大4個單位的日圓合約。完全滿倉表示持有12個單位,等等。
調整交易規模


有時候,市場會好多個月沒有趨勢。在這些時候,帳戶淨值有可能損失一個很大的百分比。
在大幅贏利的交易結束後,你可能會想增加用於計算頭寸規模的淨值規模。


海龜不使用以起始淨值為基礎的、連續結算的標準帳戶進行交易。我們得到一個起始淨值為零、有明確的帳戶規模的虛擬帳戶。例如,1983年2月,當我們首次 開始交易時,很多海龜得到100萬美元的虛擬帳戶規模。然後,這個帳戶規模在每年年初進行調整。根據裡克主觀判斷的交易員的成功與否對帳戶規模進行上下調 整。規模的增大或減小一般近似地反映了該帳戶前一年運做的贏利或虧損的增加。每當原始帳戶虧損10%時,海龜就得到指示,將虛擬帳戶的規模減小20%。因 此,如果某個交易100萬美元帳戶的海龜曾經虧損10%即10萬美元,那麼,我們就開始交易好像只有80萬美元的帳戶,直到我們達到每年的起始淨值為止。 如果我們再虧損10%(80萬的10%即8萬美元,總虧損為18萬美元),我們就要再減小虛擬帳戶規模為64萬美元的帳戶規模的20%。隨著帳戶的增長或 下降,對於減小或增大淨值還有別的或許更好的策略。這些就是海龜所用的法則。 


第四章
入市

海龜用兩個相關的系統入市,這兩個系統都以唐奇安的通道突破系統(Donchian’s channel breakout system)為基礎。在考慮某個交易系統時,一般的交易員通常是考慮入市信號方面的問題。他們相信,入市是所有交易系統最重要的一個方面。他們可能會很 吃驚地發現,海龜們所用的是基於理查德.唐奇安傳授的通道系統的非常簡單的入市系統。海龜們得到了兩種不同卻有關係的突破系統法則,我們稱這兩個系統為系 統一和系統二。我們完全可以按照自己的意願自行決定將淨值配置在何種系統上。我們中的一些人選用系統二交易所有的淨值,一些人分別用淨值的50%選擇系統 一,50%選擇系統二,而其他人則選擇了不同的組合。


系統一----以20日突破為基礎的偏短線系統
系統二----以50日突破為基礎的較簡單的長線系統


突破

突破定義為價格超過特定天數內的最高價或最低價。因此,20日突破可定義為超過前20天的最高價或最低價。海龜總是在日間突破發生時進行交易,而不會等到每日收盤或次日開盤。在開盤跳空的情況下,如果市場開盤超過了突破的價位,海龜一開盤就會建立頭寸。
系統一入市----只要有一個信號顯示價格超過前20天的最高價或最低價,海龜就會建立頭寸。如果價格超過20天的最高價,那麼,海龜就會在相應的 商品上買入一個單位,建立多頭頭寸。如果有一個信號顯示價格跌破了最近20天的最低價,海龜就會賣出一個單位建立空頭頭寸。如果上次突破已導致贏利的交 易,系統一的突破入市信號就會被忽視。注意:為了檢驗這個問題,上次突破被視為某種商品上最近一次的突破,而不管對那次突破是否實際被接受,或者因這項法 則而被忽略。如果有贏利的10日離市之前,突破日之後的價格與頭寸方向相反波動了2N,那麼,這一突破就會被視為失敗的突破。上次突破的方向與這項法則無 關。因此,虧損的多頭突破或虧損的空頭突破將使隨後新的突破被視為有效的突破,而不管它的方向如何(即多頭或空頭)。然而,如果系統一的入市突破由於以前 的交易已經取得贏利而被忽略,還可以在55日突破時入市,以避免錯過主要的波動。這種55日突破被視為自動保險突破點(Failsafe Breakout point)。如果你還沒有入市,在任何特定點位都會有一些價位會觸發空頭入市,在另外一些不同的較高價位會觸發多頭入市。如果上次突破失敗,那麼,入市 信號會更接近於現價(即,20日突破),如果上次突破成功,在這種情況下入市信號可能會遠得多,位於55日突破處。

系統二入市----只要有一個信號顯示價格超過了前55日的最高價或最低價就建立頭寸。如果價格超過55日最高價,那麼,海龜就會在相應的商品上買 入一個單位建立多頭頭寸。如果有一個信號顯示價格跌破了最近55日的最低價,海龜就會賣出一個單位建立空頭頭寸。無論以前的突破是成功還是失敗,所有系統 二的突破都會被接受。
增加單位


海龜在突破時只建立一個單位的多頭頭寸,在建立頭寸後以1/2N(即二分之一N----譯注)的間隔增加頭寸。這種1/2N的間隔以前面指令的實際 成交價為基礎。因此,如果初始突破指令降低了1/2N,那麼,為了說明1/2N的降低,新指令就是突破後的1N加上正常的1/2N個單位的增加間隔。在達 到最大許可單位數之前,這樣都是正確的。如果市場波動很快,有可能在一天之內就增加到最大4個單位。

示例:
黃金
N=2.50
55日突破=310
增加的第一個單位 310.00
第二個單位 310.00+1/2個2.50即311.25
第三個單位 311.25+1/2個2.50即312.50
第四個單位 312.50+1/2個2.50即313.75
原油
N=1.20
55日突破=28.30
增加的第一個單位 28.30
第二個單位 28.30+1/2個1.20即28.90
第三個單位 28.90+1/2個1.20即29.50
第四個單位 29.50+1/2個1.20即30.10


連續性

海龜被告知在接受入市信號時要非常連續,因為一年中大部分利潤可能僅僅來自於兩三次大的贏利交易。如果一個信號被忽略或錯過,就可能極大地影響全年度的收益。
交易記錄最好的海龜連續地應用這些交易法則。交易記錄最差的海龜以及所有那些在丹尼斯的培訓課程中掉隊的海龜,都是在法則給出信號時在建立頭寸上缺少連續性。

第五章 止損
海龜使用以N為基礎的止損以避免淨值的大幅損失。
有一種說法,「有老交易員,也有無所畏懼的交易員,但卻沒有無所畏懼的老交易員。」不使用止損的交易員會破產。

海龜總是使用止損。

對於大多數人來說,始終抱著虧損的交易終究會反轉的願望比乾脆退出虧損頭寸並承認交易失敗要容易得多。有一件事情我們要非常清楚----退出虧損頭 寸絕對是至關重要的。長期來看,不會止住虧損的交易員是不會成功的。幾乎所有失去控制並危及金融機構自身(比如,巴林銀行、長期資本管理公司以及其他)健 康的交易例子,都涉及到因為沒有止住小的虧損而放任其逐漸變成巨額虧損的交易。

關於止損,最重要的是在你建立頭寸之前,你已經預先確定退出的點位。如果市場的波動觸及你的價位,你就必須每一次都毫無例外地退出。在這一立場上搖擺不定最終會導致災難。
海龜的止損


有了止損並不意味著海龜總是讓經紀人設置實際的止損指令。因為海龜持有如此大量的頭寸,所以,我們不想因為讓經紀人設置止損指令而洩露我們的頭寸或 我們的交易策略。相反,我們被鼓勵設定某個價位,一旦達到該價位,我們就會使用限價指令或市價指令退出頭寸。這些止損是無可商議的離市。如果某種商品在止 損價進行交易,那麼,我們就退出頭寸;每次,每一次,一定。

止損的設置

海龜以頭寸風險為基礎設置止損。任何一筆交易都不能出現2%以上的風險。因為價格波動1N表示1%的帳戶淨值,容許風險為2%的最大止損就是價格波 動2N。海龜的止損設置在多頭頭寸入市價格以下的2N,空頭頭寸入市價格以上的2N。為了保證全部頭寸的風險最小,如果另外增加單位,前面單位的止損就提 高1/2N。這一般意味著全部頭寸的止損將被設置在踞最近增加的單位的2N處。然而,在後面單位因市場波動太快造成「打滑(skid)」或者因開盤跳空而 以較大的間隔設置的情況下,止損就有所不同。
例如:
原油
N=1.20
55日突破=28.30
入市價格 止損
第一個單位 28.30 25.90
入市價格 止損
第一個單位 28.30 26.50
第二個單位 28.90 26.50
入市價格 止損
第一個單位 28.30 27.10
第二個單位 28.90 27.10
第三個單位 29.50 27.10
入市價格 止損
第一個單位 28.30 27.70
第二個單位 28.90 27.70
第三個單位 29.50 27.70
第四個單位 30.10 27.70
因市場開盤跳空至30.80而使第四個單位以較高的價格增加的情況下:
入市價格 止損
第一個單位 28.30 27.70
第二個單位 28.90 27.70
第三個單位 29.50 27.70
第四個單位 30.80 28.40
備選止損策略----雙重損失

海龜被傳授了一項會帶來更好收益的備選止損策略,但是,由於它會造成更多虧損從而導致盈虧比例較低,因此,這項策略執行起來更難。這項策略稱為雙重 損失(the Whipsaw)。與每筆交易承受2%的風險不同的是,止損被設置在1/2N即帳戶風險的1/2%處。如果某個單位已被止損,而市場回到了原來的入市價, 該單位就會被重新建立頭寸。有些海龜用這種方法交易,取得了良好的成效。雙重損失也有額外的好處,即,在增加新的單位時不需要改變原有單位的止損,因為在 最大4個單位時全部風險決不會超過2%。
例如,使用雙重損失止損,原油入市的止損為:
原油
N=1.20
55日突破=28.30
入市價格 止損
第一個單位 28.30 27.70
入市價格 止損
第一個單位 28.30 27.70
第二個單位 28.90 28.30
入市價格 止損
第一個單位 28.30 27.70
第二個單位 28.90 28.30
第三個單位 29.50 28.90
入市價格 止損
第一個單位 28.30 27.70
第二個單位 28.90 28.30
第三個單位 29.50 28.90
第四個單位 30.10 29.50
海龜系統止損的好處

由於海龜的止損以N為基礎,因此,它們能夠適應市場的波動性。更不穩定的市場有更寬的止損,但是,每個單位的合約也會更少。這等於是把風險分散在所有的入市決策上,這樣會導致更好的多樣化和更為健全的風險管理。
(待續)第六章 離市
海龜對於贏利頭寸使用以突破為基礎的離市策略。還有一個古老的說法:「落袋為安,你永遠不會破產。」海龜不會同意這種說法。過早地退出贏利頭寸,即過早地 「落袋為安」,是採用趨勢跟隨系統交易時最為常見的錯誤之一。價格從來不會直來直去;因此,如果你想趕上一段趨勢就有必要讓價格背離你運動。在趨勢的早 期,這通常可能意味著眼看著10%到30%可觀的利潤逐漸成為小幅虧損。在趨勢的中期,這可能意味著眼看著80%到100%的利潤下降30%到40%。減 輕倉位「鎖定利潤」的誘惑可能會非常巨大。海龜們知道,你在何時落袋為安會造成盈虧之間的不同。

海龜系統在突破時建立頭寸。大多數的突破並不會形成趨勢。這意味著海龜所做的大多數交易都會導致虧損。如果贏利的交易所掙的錢平均下來不夠彌補這些 虧損的話,那麼,海龜就已經虧錢了。每個能夠贏利的交易系統都有不同的最佳離市點。我們來看海龜系統。如果你在利潤為1N時退出贏利頭寸而在虧損為2N時 退出虧損頭寸,你就需要兩倍的贏利才能彌補虧損交易所帶來的損失。在交易系統的各個組成部分之間存在著複雜的關係。這意味著你不能只考慮贏利頭寸的正確離 市,而不考慮入市、資金管理以及其他因素。贏利頭寸的正確退出是交易最重要的方面之一,也是最不為人理解的一個方面。然而,它會造成盈虧之間的不同。

海龜的離市
系統一離市對於多頭頭寸為10日最低價,對於空頭頭寸為10日最高價。如果價格波動與頭寸背離至10日突破,頭寸中的所有單位都會退出。系統二離市 對於多頭頭寸為20日最低價,對於空頭頭寸為20日最高價。如果價格波動與頭寸背離至20日突破,頭寸中的所有單位都會退出。海龜在入市時一般不會設置離 市止損指令,但會在日間盯著價格,一旦交易價格穿過離市突破價,就開始打電話下離市指令。

艱難的離市

對於大多數的交易員,海龜系統離市或許是海龜系統法則中唯一最難的部分。等待10日或20日新低出現通常可能意味著眼睜睜地瞅著20%、40%甚至 100%的可觀利潤化為泡影。人們具有一種想要早點離市的強烈傾向。你需要極強的紀律性才能為了繼續持有頭寸直到真正的大幅波動到來而眼看著你的利潤化為 泡影。在大幅贏利的交易中,遵守紀律和堅持原則的能力是成功老道的交易員的特徵。 

第七章 策略
包括海龜系統交易法則其餘指導方針的集錦。著名建築師梅斯.范.德洛在談及設計中的局限時曾經說過,「上帝就在細微之處。」這句話同樣適用於交易系統。還有一些你在使用海龜交易法則中可能會造成明顯的交易贏利差異的細節。

入市指令

我們在前面曾經提到,理查德.丹尼斯和威廉姆斯.埃克哈特建議海龜在下指令時不要使用止損。他們建議我們觀察市場,並且在價格觸及止損價位時下指 令。我們還被告知,一般比較好的做法是設置限價指令而不是市價指令。這是因為,限價指令能比市價指令提供較好的成交價格和較少的價格下降機會。任何市場隨 時都有一個買價和一個賣價。買價是買家願意買入的價格,賣價是賣家願意賣出的價格。無論何時,只要買價變得比賣價高就會產生交易。在成交量充沛時,市價指 令總是會以買價或賣價成交,而較大的單子有時只能以更差的價格成交。一般會有一定數量的相對隨機價格波動發生,這有時被稱為反彈。使用限價指令的觀點是將 指令設置在稍低於反彈極限之處,而不只是設置一個市價指令。如果單子較小,限價指令就不會引起市場波動,如果單子較大,限價指令幾乎總會使市場波動更小。 對於限價指令,需要一些技巧才能確定最好的價格,但是經過訓練,你應該能使用限價指令得到比使用市價指令更好的接近市價的成交價。

快速波動的市場

有時,市場非常快速地波動,穿過了指令價格。如果你設置了限價指令,那麼,它就不會成交。在市場快速波動的條件下,在短短的幾分鐘內,市場中每張合 約就可以驅動成千上萬的資金。這時,海龜得到建議不要恐慌,在下指令前等待市場交易並穩定下來。大多數交易新手發現這樣很難做到。他們會恐慌並下達市價指 令。他們在可能最壞的時候總是這麼做,並且經常在一天中的最高價或最低價以最差的價格結束交易。

在快速波動的市場中,流動性會暫時缺失。在快速上漲的市場情況下,賣家會停止賣出,有意持倉等待更高的價格,直到價格不再上漲他們才會重新開始賣 出。在這種情況下,賣價會大幅上升,買賣差價會加大。現在,隨著賣家不斷抬高賣價,買家被迫支付高得多的價格,最終,價格移動得太遠太快,結果新的賣家進 場導致價格啟穩,而且通常迅速反轉並暴跌回一半。在快速波動的市場中所下的指令,通常的結果是在抬高的最高價成交,正好是處於隨著新的賣家的進場市場開始 啟穩的點位。作為海龜,在下指令之前我們會等到有信號顯示至少出現了暫時的價格反轉,這樣通常會得到比市價指令要好得多的成交價。如果市場在超過我們的止 損價的某個點位啟穩,那麼,我們就會退出市場,不過,我們這樣做時不會驚慌失措。

同步入市信號

很多時候市場只有很小的波動,作為交易員,除了監控現有的頭寸之外,我們幾乎無所事事。我們可能有好多天不下一條指令。別的時候我們會稍微忙一些, 因為連續幾個小時會有信號間歇地出現。在這種情況下,我們只會在交易機會到來時才進行交易,直到達到相應市場的頭寸限制為止。隨後有幾天,似乎所有的事情 都同時發生了,我們會在一兩天內從空倉到滿倉。通常,相關市場中的多種信號會加劇這種瘋狂的節奏。尤其在市場跳空開盤,穿過入市信號時,情況更是如此。原 油、燃油以及無鉛汽油,所有都可能在同一天內發出跳空開盤信號。對於期貨合約,同一市場的許多不同月份的合約同時發出信號也是極為常見的。
買強賣弱


如果信號突然出現,我們總是在最強的市場買入,在最弱的市場成批地賣空。同時,我們也會只在一個市場上建立一個單位的頭寸。例如,我們會挑選最強的具有足 夠的成交量和流動性的合約月份,而不是同時買入二月份、三月份和四月份的原油。這是非常重要的!在相關的一組中,最佳的多頭頭寸是最強的市場(該市場在同 一組中幾乎總是要勝過較弱的市場)。相反,空頭方面最大的贏利交易來自於相關一組中最弱的市場。


作為海龜,我們用各種各樣的量度標準來確定市場的強弱。最簡單最常用的方式就是查看圖表,通過視覺檢查弄清楚哪個市場「看起來」比較強(或比較 弱)。有些人會確定價格自突破後已上漲了幾個N,並買入波動最大的市場(以N表示)。其他人會從現價中減去三個月前的價格,然後除以目前的N值得到所有市 場的標準化數據。最強的市場具有最大值,最弱的市場具有最小值。這些方法中的任何一種都效果良好。重要的是持有在最強的市場上多頭頭寸,在最弱的市場上持 有空頭頭寸。

更換期滿合約

當期貨合約期滿時,在更換新合約之前有兩個主要的因素需要考慮。
首先,有很多近期月份合約趨勢良好但遠期月份合約卻沒有表現出同樣級別價格波動的例子。因此,除非新合約的價格波動符合現有頭寸的條件,否則不要更換新合約。

其次,應該在期滿合約的成交量和未平倉頭寸下降太多之前更換合約。多少算太多取決於單位規模。一般的規則是,海龜在期滿前數周將現有合約更換為新的合約月份,除非(現在持有的)近期月份合約比遠期月份合約的表現明顯要好。

最後,我們得出關於完整的海龜交易系統法則的結論。你或許會想,這些法則並不是很複雜。但是,知道這些法則並不足以使你致富。你必須能遵循這些法 則。記住理查德.丹尼斯說過的話:「我總是說你們可以在報紙上發表我的交易法則,沒有人會遵循它們。關鍵在於連續性和紀律。幾乎任何人都能夠羅列一張交易 法則的清單,其中的80%與我們教授給我們的學員的一樣。他們所不能做的是帶給他們自信,甚至在情況惡化時仍堅持那些法則。」----摘自《華爾街點金 人》,約翰.施瓦格。

或許,最能證明這個觀點的正確性的是海龜們自己的成績;他們中的許多人並沒有賺錢。這並非因為法則不起作用;這是因為他們不能也沒有遵循法則。由於 這同一個事實,讀這本小冊子的人中只有很少的人將用海龜交易法則在交易中取得成功。再說一遍,這並非是因為法則不起作用。這是因為讀者簡直不會擁有遵循它 們的信心。

遵循海龜法則是非常困難的,因為海龜法則依賴於捕捉相對罕見的大級別趨勢。結果是,兩次贏利之間可能會經過許多個月份,有時甚至要經過一兩年。在這期間,很容易找到理由來懷疑這套系統,進而停止遵循法則。


如果法則不再起作用可怎麼辦?
如果市場已經改變了可怎麼辦?
如果法則錯過某些重要的東西可怎麼辦?
我怎樣才能真正地確信這些法則會起作用?

第一期海龜培訓班中有一位學員(該學員在第一學年結束前從培訓班中除名)早就懷疑有些知識有意不傳授給培訓班,最終他相信有些隱藏的秘訣裡克是不會 披露的。這位特別的交易員無法面對一個簡單的事實,即,他的拙劣表現歸因於他自己的疑慮和不安全感,是這些導致了他無力遵循法則。

另一個問題是想要改變法則的傾向。海龜中有很多人努力降低交易系統的風險,他們用巧妙的方法改變法則,有時卻適得其反。舉個例子:沒有按照法則的明 確規定盡可能快地建立頭寸(每1/2N一個單位)。雖然這似乎可能是更為保守的方法,但對於海龜所使用那種入市系統,實際情況可能是,緩慢地增加頭寸可能 會增加回撤觸及離市止損價(導致虧損)的機會,而更快的方法可能會容許頭寸經受得住不觸及止損的回撤。這種巧妙的改變可能對系統在某些市場條件下的贏利性 具有較大的影響。

為了提高信心,你需要遵循交易系統的法則,不管它是海龜系統、某些類似的系統或者是完全不同的系統,你必須自己用交易的歷史數據進行研究。光聽別人 說某個系統能起作用是不夠的;光看別人所做研究的結果摘要是不夠的。你必須親自去做。別讓你的手閒著,立刻開始研究。鑽研交易,考慮每天的淨值日誌,對系 統交易方法要非常熟悉,對虧損的程度和頻率要非常熟悉。如果你知道在過去的20年中已有很多同樣長度的時間期間,那麼,要經受住8個月的虧損期就會容易得 多。如果你知道迅速增倉是系統贏利的關鍵部分,那麼,要迅速增加頭寸就會容易得多。

(附)謝普交易法則(The Shep’s Trading Rule):「你可以違背法則,廢除法則。最終,法則會因你不尊重它們而違背你。」----摘自《市場中的禪》,愛德華.A.坦普爾

第八章 進一步的學習

你從這裡去向何方?經驗是無可替代的。
幽默大師巴瑞.勒普拉特納說:「優異的判斷來自於經驗,而經驗來自於拙劣的判斷。」

如果你想成為交易員,你就必須開始交易。這無可替代。你還必須犯錯誤。犯錯誤是交易的一部分。如果你不用真實的金錢(而且是足夠使盈虧對你造成影響 的金錢)開始交易,你就不會學到交易的所有課程。紙上談兵無法替代用真錢進行的交易。如果你不用真錢,你就不會認識到希望、恐懼和貪婪是如何影響你自己 的。同時,徹底理解交易的基本原則是很重要的。具備了這種知識,你就會少犯錯誤,你就會更加迅速地從你實際所犯的錯誤中學到東西。

在此,建議一些進一步學習的範圍。

交易心理學

交易心理學是交易最重要的方面,而理解你自己和你自己的個性(因為它與你的交易有關)是至關重要的。這段旅程是關於一種真實而不帶偏見的嘗試使你理解自己的個人心理的,而不是關於找到一本帶有所有答案的魔術心理學書本的。

資金管理
資金管理是機械交易系統最重要的方面。控制風險使你能夠在不可避免的不利時期繼續交易,並生存下來實現良好系統的贏利潛力是基本的問題。然而,入市信號、離市和資金管理之間的相互影響通常是非直觀的。學習和研究最先進的資金管理技術將帶給你巨大的回報。

交易研究
在開發機械交易系統時,統計根據的歷史研究是無可替代的。實際上,這意味著你要學會計算機編程以便模擬交易系統的性能。在曲線擬合、過度優化、交易 統計以及在網絡上或書本中進行方法檢驗時,你可以得到大量有價值的信息,但是要從言過其實的宣傳和荒誕不經的吹噓中發現信息有點困難。抱持懷疑的心態,但 保持開放的心胸,你的研究就會成功。

最後的提醒
有大量的個人試圖推銷他們自己或他們的「專家」建議。不要盲目接受這些自我表白的專家的建議。最好的建議來自於那些不出售建議的人,以及那些做交易賺錢的人。有很多書籍和自傳深刻地剖析了成功的(或者曾經成功的)交易員的習慣。
學會成為好的交易員(甚至出色的交易員)是有可能的,但是,你需要付出大量艱苦的工作並具有一種健康的懷疑主義精神。對於我們這些選擇了這條道路的人,這段旅程永遠沒有盡頭。那些繼續保持成功的人將永遠不會達到目的地,但是,他們將在旅程中學會找到樂趣。

2009年9月21日 星期一

台指期貨歷史資料如何取得

開始學習程式交易的朋友應該都有的一個需求
當做好一個策略初步模擬成功後,必定想進一步回測此策略在長期歷史下的成功率及報酬率
因此必須取得最精確的歷史資料


網路上有很多人在找台指期貨歷史資料,也有人在賣台指期歷史資料
但是資訊品質良莠不一
現在告訴大家不用在煩惱了


期交所也有在提供第一手的資訊源,而且每年的價格只要 1000元
也就是若你要獲得從台指期成立(1998.7.21)到今年2009年的歷史資料,
只需要花費 11500元,而且是最準確的官方資料!


申請頁面
http://www.taifex.com.tw/chinese/home.htm


申請表單下載
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2009年9月20日 星期日

華爾街的新遊戲“高頻交易”引發關注

一種新的證券交易方式正在引起投資者和監管者的注意。依賴超級電腦等尖端資訊技術的高頻交易在讓一些交易商大發其財的同時,也在重新塑造美國證券市場的結構和遊戲規則。


2008年,道瓊斯工業平均指數從年初的1萬3千點跌到年終的8千點。美國股市縮水上萬億美元。從小本經營的散戶到長袖善舞的機構投資者,紛紛淪為金融危機的犧牲品。


不過,在芝加哥貿易委員會大樓二樓一間不起眼的辦公室裏,一個名叫全球電子交易公司(Global Electronic Trading Co.)的券商卻在這一年裏創下大約5億美元的凈利潤。


事實上,去年大賺特賺的交易商並不止全球電子交易公司一家。還有一些人們不太熟悉的名字,比如Lime Brokerage, Optiver, Tradebot,以及Wedbush Morgan也都在熊市中賺的盆滿缽滿。


和傳統的券商不同,這些公司並不集中在紐約、芝加哥等傳統金融中心,而是來自堪薩斯、南卡羅來納、加利福尼亞等全國各地。它們賺錢靠的是一種叫做“高頻交易”(high frequency trading)的秘密武器。


總部設在芝加哥郊區的投資諮詢公司Hinsdale的投資部主任保羅·諾迪(Paul Nolte)解釋了高頻交易商如何賺錢。


“他們主要是倚靠股價在一秒鐘、兩秒鐘之內的微小變動,然後迅速進行多筆交易。每筆交易量可能並不算大。但是交易速度可以快到用微秒來計算。極度頻繁的交易和微小的價差是他們賺錢的原因。”


維吉尼亞州華盛頓近郊的切薩皮克投資公司(Chesapeake Investment)總裁張玉棣說,眼下人們看到的高頻交易技術源於90年代中期的程式交易(programmed trading)。近年來,除了資訊技術使交易速度不斷加快之外,交易平臺日趨多元化也使得高頻交易成為可能。


“比如說IBM,以前只有在紐約證券市場上交易。每個人都在這裡交易,所以也沒有什麼價差可言。現在用各種電子平臺來交易,同樣一個IBM,可能在10個地方交易。當然不會差很多錢,但比如說這個地方96塊5毛3,那個地方96塊4毛7,那麼當場就有6分錢的差別。”


業界估計,憑藉每秒鐘高達上千次,每筆價差不到0點1美分、甚至0點01美分的交易方式,高頻交易商們在2008年總共賺取了大約210億美元的凈利潤。


福布斯雜誌把這些公司叫做“華爾街上的新小子”(New Kids on the Block),並指出,這些後來者正在改變美國證券市場的格局和遊戲規則。


福布斯說,由於這種近乎瘋狂的交易速度,今年6月,紐約證券交易所的日平均交易量激增到62億股,比去年同期暴漲了百分之43。在電子期貨和期權市場上,高頻交易商的活動已經佔到百分之50到70。


過去幾十年裏,無論經濟週期如何變化,紐約證交所的市場份額幾乎從未跌破百分之80。90年代後,隨著納斯達克和其他電子交易中心的興起,紐約證交所的份額逐步受到侵蝕。但是福布斯雜誌認為,美國股市結構最劇烈的變化發生在高頻交易興起之後。該雜誌說,在過去兩年裏,紐約證交所控制的股市交易份額從百分之50下降到百分之28。


切薩皮克投資公司總裁張玉棣說,由於高頻交易存在時間不長,因此對市場的影響現在很難定論。


“一邊有人會講,就是這些人在這邊亂搞,辟裏啪拉地一面買,一面賣,把市場弄成這個德性,跟基本面一點關係都沒有。當然,另外一邊人說,開玩笑,市場要動就會動,我們只是在中間賺價位差。怎麼市場一動就怪我們,市場不動的時候我們也在做,怎麼就不怪我們。”


高頻交易的興起引起了監管部門的注意。美國證交會主席瑪麗·夏皮羅最近警告說,由於缺乏透明度,高頻交易對於“公眾對股市的信心具有潛在的破壞性”。納斯達克總裁兼首席執行官羅伯特·格雷費爾德呼籲監管者禁止高頻交易。


切薩皮克投資公司總裁張玉棣說,完全禁掉高頻交易很難。但是監管者可以從技術層面對其加以控制。


“那麼現在還是這個樣子,就是假如你放在自己的平臺上面,中間還是有幾秒鐘的差別,才能再公佈出去。那麼現在聯邦證交會說,不行,你把那幾秒鐘給我拿掉。一拿掉的話,對這些人的影響就很大了。所以這是目前一個很大的討論問題。”

2009年9月18日 星期五

成為一個成功交易員的經典文

成為一個成功交易員的經典文


文章出處:不可考


僅有5%的人能走完操盤手的5個階段




這是一篇非常貼切忠肯的交易心理學文章清楚的描述一個優秀操盤手所需歷經的心路歷程記的剛踏入市場時一直謹記前輩一再交代的:市場上僅有20%的人賺錢 , 80%人賠錢(二八法則)現在我更相信業內說法:事實上僅有5%的人有能力賺到錢 , 95%的人都是在賠錢的
雖然市場上每天都在創在奇蹟,資產在幾個月或者半年內翻了十幾倍大有人在但依我親身經驗加上多年來的觀察,這些人的錢輸光是早晚的事(他們依然是95%裡的輸家)在市場上賺進上千萬甚至上億,最後變成負債上千萬甚至上億的故是我聽了太多了
操盤這門工作可以很簡單,也可以複雜到你用盡一輩子心血也研究不完有時甚至需要帶點藝術眼光,發揮一點想像力然而最終的關鍵問題仍在於"自己"所以我才說這裡不僅是戰場,也是"人性最終的試煉場"市場上有超過50%的人走了近十年依然在一~二階段裡徘徊




第一階段:不知其不可也




這是你開始交易的第一個階段。由於耳聞了眾多百萬富翁的發家史,你知道「交易」是一個能賺大錢的買賣。不幸的是,這就像是你準備學開車,「多容易呀!」,但你一旦開始就知道有多難了。價格不是上就是下,這背後蘊藏著什麼內幕嗎?「我來破解它吧!」不幸的是,就像你第一次坐在方向盤前,你很快就發現你根本不知道應該怎麼開始。你開始不停地交易、不停地承擔著眾多的風險。有時你一進場,市場就反向運行,於是你又反手做單。「靠!怎麼又反向了」,你再反手... 再反手...再反手...可能你一開始還做得很好,不過這更糟--因為,這告訴你的大腦:「交易太簡單了」,然後你開始「隨心所欲」了。出現虧損時,你就嘗試加倍去做,就像輸了一塊下次就賭兩塊。有時,你僥倖地贏了回來,但更多的時間卻是損手爛腳。這時,你已經完全忘記你對「交易」還是一個新手。這個階段通常會持續一到兩個星期,時光易逝,很快你就進入到第二個階段。




第二階段:知其不可也




在這個階段,你認識到要更好地交易賺錢還有些工作要做,「嗯,我還要再做點功課」。你意識到你還是一個不合格的交易員,「我還缺少真正可以盈利的技術。」於是你開始在圖表裡設置各種「交易系統」,讀了一堆電子書,到處瀏覽網頁--從美國到烏克蘭的網站都給你看過了。這時,你開始探索一套自己的「必殺技」 (holy grail)。你變成了一個「系統交易狂」--天天、周周地從這個方法到那個方法地試,不過,你卻從未花足夠多的時間去檢驗這個系統是否真正可行。每次你得到一個新的指標你就會欣喜若狂,「這個指標完全不同呀!」你將MetaTrader裡的所有自動交易系統都測試過了,你開始玩「均線」、什麼「菲波納奇線」、什麼「支撐阻力線」、MACD、KDJ...弄了幾百種指標,夢想著你的「魔法系統」今天就可以誕生。你成了一個「抄底摸頂」的「大師」,用你的指標去找市場反轉的精確點位。儘管你發現你還在輸錢,但你還是堅持不懈地「找找找」,因為你堅信你的做法是正確的。
你開始跑去聊天室、論壇,你看到有些交易員可以賺到錢,你很想知道「那為什麼不是我?」。你會問很多很多問題,有些問題你事後想起來覺得還有點笨。你很快成為了一個懷疑論者,「那些喊單的家夥都是騙子」,他們不可能賺那麼多,因為你也已經「學了」,但是你卻做不到,「嗯,他們是騙子,是托兒」。不過,他們天天在那裏而且帳戶在增長,而你卻還在經歷失敗。就像對一個無知的十幾歲的少年,那些能賺錢的交易員會免費地給你建議,但你卻固執地認為你知道的是最好的。你完全不在意別人的意見,而且開始過度交易,儘管其他人都說你很瘋狂。你開始考慮跟別人的「喊單」,不過,結果很糟。因此,你準備從某些網站、大師那裡買一些「交易信號」,不過,這對你還是不管用。你可能還會在論壇上找一個「大佬」來跟著他操作,這個大佬「保證」會將你改造成一個真正的操盤手(當然,通常這種「保證」是收費的)。不論這個「大佬」是真的好還是假的好,你還是沒法贏錢,因為時機不對,你仍然認為你知道的是最好的。這個階段可能會持續數年,事實上,在現實中的交談中發現,這個階段會至少持續1年,一般情況下接近3年的時間。經過無數的打擊,通常你在這個階段是最容易放棄「交易」的。
大約60%的新手在前3個月就退出比賽了--他們放棄了,不過不失為好事--試想一下,如果「交易」是一件容易的事,我們/>


在這個階段,你認識到要更好地交易賺錢還有些工作要做,「嗯,我還要再做點功課」。你意識到你還是一個不合格的交易員,「我還缺少真正可以盈利的技術。」於是你開始在圖表裡設置各種「交易系統」,讀了一堆電子書,到處瀏覽網頁--從美國到烏克蘭的網站都給你看過了。這時,你開始探索一套自己的「必殺技」 (holy grail)。你變成了一個「系統交易狂」--天天、周周地從這個方法到那個方法地試,不過,你卻從未花足夠多的時間去檢驗這個系統是否真正可行。每次你得到一個新的指標你就會欣喜若狂,「這個指標完全不同呀!」你將MetaTrader裡的所有自動交易系統都測試過了,你開始玩「均線」、什麼「菲波納奇線」、什麼「支撐阻力線」、MACD、KDJ...弄了幾百種指標,夢想著你的「魔法系統」今天就可以誕生。你成了一個「抄底摸頂」的「大師」,用你的指標去找市場反轉的精確點位。儘管你發現你還在輸錢,但你還是堅持不懈地「找找找」,因為你堅信你的做法是正確的。
你開始跑去聊天室、論壇,你看到有些交易員可以賺到錢,你很想知道「那為什麼不是我?」。你會問很多很多問題,有些問題你事後想起來覺得還有點笨。你很快成為了一個懷疑論者,「那些喊單的家夥都是騙子」,他們不可能賺那麼多,因為你也已經「學了」,但是你卻做不到,「嗯,他們是騙子,是托兒」。不過,他們天天在那裏而且帳戶在增長,而你卻還在經歷失敗。就像對一個無知的十幾歲的少年,那些能賺錢的交易員會免費地給你建議,但你卻固執地認為你知道的是最好的。你完全不在意別人的意見,而且開始過度交易,儘管其他人都說你很瘋狂。你開始考慮跟別人的「喊單」,不過,結果很糟。因此,你準備從某些網站、大師那裡買一些「交易信號」,不過,這對你還是不管用。你可能還會在論壇上找一個「大佬」來跟著他操作,這個大佬「保證」會將你改造成一個真正的操盤手(當然,通常這種「保證」是收費的)。不論這個「大佬」是真的好還是假的好,你還是沒法贏錢,因為時機不對,你仍然認為你知道的是最好的。這個階段可能會持續數年,事實上,在現實中的交談中發現,這個階段會至少持續1年,一般情況下接近3年的時間。經過無數的打擊,通常你在這個階段是最容易放棄「交易」的。
大約60%的新手在前3個月就退出比賽了--他們放棄了,不過不失為好事--試想一下,如果「交易」是一件容易的事,都成百萬富翁了。另外剩下的20%在堅持了一年後在理所當然的爆倉下也繳械投降了。可能會令你驚奇的是最後剩下的20%的人會堅持3年之久,他們會想「我已經在遊泳中學會遊泳了」。不過,就算經歷了3年,也僅有 5-10%的人能真正地堅持下來,而且他們開始持續地賺錢了。順便提一句,這些都是真實的資料,不是在我的腦海裡憑空想像出來的。所以,就算你真的玩了這個遊戲3年,你也不要真的以為你可以如履平地。有很多人跟我爭論過這些「時間之窗」--有趣的是他們中沒一個人交易超過3年--不信你可以在論壇上隨便找一個交易了5年以上的人問問他多久才開始100%地精通。我猜肯定有人超越這個「時間之窗」,不過,我真的還沒見過。終於,你準備從這個階段出師了。這時,可能你已經花了比你想像中更多的時間和金錢,爆了2到3個倉,曾經有3-4次想放棄了.不過,這時「交易」已經深深地溶入了你的血液之中。某一天,在某個瞬間,你突然進入到了第三個階段。




第三階段:頓悟




在第二個階段的後期,你開始認識到不是「交易系統」導致不同的結果。你意識到其實可能一條簡單的移動平均線就可以賺錢了,只要你的心態和資金管理正確的話。你開始讀一些交易心理學方面的書,將書裡描繪的角色跟自己進行對號入座。然後,「頓悟」就出現了。「頓悟」好像將你頭腦裡的兩條筋給連了起來。你突然認識到,不單是你,而是所有的人都無法精確地預測到下一個10秒市場會怎麼走,更別說下一個20分鐘了。
因為這個新發現,你停止去關注其他人在想什麼了--「主力」在這個資料公佈後將怎麼搞,那個事件會導致什麼變化...你成為了一個按照自己交易方法交易的「獨立人」。你開始按照你自己的交易方式和交易方法來工作,現在你變得快樂交易了,而且風險也在你的掌控之中。你開始用你的這把「快刀」來操作,抓住每一個可能盈利的好機會。當你的頭寸變壞時,你也不生氣了,甚至你會覺得「這不是我的錯,我不可能預測市場」。當你覺得你的頭寸不好時,你僅是簡單地平倉了事。「下一次、再下一次或者再下下一次將會有越來越高的成功可能」,因為你知道你的交易系統是可行的。你停止用一單交易一單交易的角度來看交易的結果,你開始以每週的角度來看交易報表,「嗯,一單不好的交易並不是差勁的交易系統造成的。」你終於認識到「交易遊戲」是在做一件事:持續不絕地使用你我們都成百萬富翁了。另外剩下的20%在堅持了一年後在理所當然的爆倉下也繳械投降了。可能會令你驚奇的是最後剩下的20%的人會堅持3年之久,他們會想「我已經在遊泳中學會遊泳了」。不過,就算經歷了3年,也僅有 5-10%的人能真正地堅持下來,而且他們開始持續地賺錢了。順便提一句,這些都是真實的資料,不是在我的腦海裡憑空想像出來的。所以,就算你真的玩了這個遊戲3年,你也不要真的以為你可以如履平地。有很多人跟我爭論過這些「時間之窗」--有趣的是他們中沒一個人交易超過3年--不信你可以在論壇上隨便找一個交易了5年以上的人問問他多久才開始100%地精通。我猜肯定有人超越這個「時間之窗」,不過,我真的還沒見過。終於,你準備從這個階段出師了。這時,可能你已經花了比你想像中更多的時間和金錢,爆了2到3個倉,曾經有3-4次想放棄了.不過,這時「交易」已經深深地溶入了你的血液之中。某一天,在某個瞬間,你突然進入到了第三個階段。




第三階段:頓悟




在第二個階段的後期,你開始認識到不是「交易系統」導致不同的結果。你意識到其實可能一條簡單的移動平均線就可以賺錢了,只要你的心態和資金管理正確的話。你開始讀一些交易心理學方面的書,將書裡描繪的角色跟自己進行對號入座。然後,「頓悟」就出現了。「頓悟」好像將你頭腦裡的兩條筋給連了起來。你突然認識到,不單是你,而是所有的人都無法精確地預測到下一個10秒市場會怎麼走,更別說下一個20分鐘了。
因為這個新發現,你停止去關注其他人在想什麼了--「主力」在這個資料公佈後將怎麼搞,那個事件會導致什麼變化...你成為了一個按照自己交易方法交易的「獨立人」。你開始按照你自己的交易方式和交易方法來工作,現在你變得快樂交易了,而且風險也在你的掌控之中。你開始用你的這把「快刀」來操作,抓住每一個可能盈利的好機會。當你的頭寸變壞時,你也不生氣了,甚至你會覺得「這不是我的錯,我不可能預測市場」。當你覺得你的頭寸不好時,你僅是簡單地平倉了事。「下一次、再下一次或者再下下一次將會有越來越高的成功可能」,因為你知道你的交易系統是可行的。你停止用一單交易一單交易的角度來看交易的結果,你開始以每週的角度來看交易報表,「嗯,一單不好的交易並不是差勁的交易系統造成的。」你終於認識到「交易遊戲」是在做一件事:持續不絕地使用你的「快刀」、遵守你自己的交易紀律,而不管你的喜好是什麼。你學習到了正確的資金管理和槓桿的使用,而這時它們已經與你融為一體。你回想走一看前就有人這麼建議你時,你臉上浮出一絲微笑,「那時我還年輕,現在我理解了。」「頓悟」出現在你真正接受你無法預測市場的那一瞬間。




第四階段:知其可為也




你的交易系統告訴你什麼,你就做什麼。你接受虧損就像你接受盈利一樣。你現在會讓你的盈利單放飛了。接受「虧損」和知道你的交易系統將會帶來比損失更多的盈利,當出現虧損單時,你隨手就平倉了,「這隻不過是給我的帳戶帶來些微的陣痛而已」。大多數時間,你處於盈虧平衡的拉鋸狀態,今天贏明天輸,有時這個星期贏100個點,然後下個星期輸100個點,通常你都是處於盈虧平衡狀態而不會虧大錢。這時你知道你總的來說應該算是「好的交易員」了,而且你開始獲得論壇的其他人的尊敬。你仍然在繼續研究和思考你的交易,但在這個過程中,你的盈利已經持續地多於虧損。
這天,你開始就贏了20點,過後卻輸了35點,但你對這種回吐已經完全沒有什麼感覺了,因為你知道他們又會回來的。你開始每週持續地盈利了,這周賺25點,下周50點...這個階段將會持續6個月。




第五階段:止於至善




你「搞定」了--就像開車,每天你坐進你的座位和交易--你達到了一種「行雲流水」的水準,就像你坐在自動導航的車上一樣。你開始做真正的「大買賣」了,1 天盈利200點,不過不會比盈利1點更加興奮。當你在論壇上看到有新手在大叫「錢來呀!錢來呀」,就像他們騎著好馬贏得大滿貫比賽一樣,這時你好像看見了自己,不過這已經是幾年前的自己了。這時,你已經進入了交易的「烏托邦」境界,你能控制你的情緒,而且你是一個真正的「操盤手」--一個日進斗金的操盤手。你成了論壇呀、聊天室呀的明星,每個人都想聽一聽你要說什麼。你從他們的問題中看到了2年前的自己。你發表你的建議,不過,你知道講了也沒什麼用,「他們還是小孩」--但他們中有人會成為你的,有些人會快些,有些人慢些--當然,我們知道大多數的他們無法進入第二個階段,但肯定會有的。
「交易」現在變得不那麼令人興奮了,事實上,你還覺得有點兒悶。就像世間的其他事情一樣,你就算做得很好你也得繼續做下去,「開始有點悶了,不過,這是給自己打工。真的,就是這樣。」最後,你從聊天室裡找了幾個志同道合的人討論市場,但這時已經變成了純粹的技術探討,大家都不會互相影響了。你潛心磨煉出來你的交易系統,它給你帶來了最大的利潤而風險並無增加。你的交易方法沒有改變--僅是變得更好,現在,你擁有了美眉經常說的一種能力:「直覺」!你現在能大聲地說,「我是一個操盤手了!!」,不過,謙虛的你覺得沒有必要告訴任何人,「這僅是一份工作而已。」




後記
我希望你喜歡這篇文章,希望你用交易員的心來讀,更加希望你能從這篇文章裡得到些東西。
請記住,僅有5%的人能真正走到第五個階段,但是原因並非「能力」的問題,而是「堅持」、
而是當有新事物出現時有改變自己的以往的經驗的能力。 


失敗者是某些想「一夜暴富」的人,有這樣的想法沒什麼不對,但是他們進入市場僅是區區的6個月就戴上了一雙有色眼鏡,所以他們看不到事物的本質,他們的口頭禪是「這就是我看到的事情,那就是我發現的規律」,他們拒絕吸收新鮮的事物,拒絕改變自己的無知。


我告訴你,當初我進入市場也是想「一夜暴富」,不過,現在我想「慢點富吧」。

2009年9月16日 星期三

交易系統的壽命(生命週期)

轉錄自程式交易聚寶盆藍色投機客大大分享的好文
http://www.programtrading.tw/viewtopic.php?f=8&t=60


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這篇文章主要報告的是,當我們開發出來一個交易系統以後,然後運用這個系統到實際的操作當中。這個系統會有多長的時間可以穩定的幫我們獲利?


關於這個議題,總是會有兩派的人有不同的意見,一派的人會認為開發出來一套穩健的系統以後,這個系統就應該會適用到未來的所有市場狀況(包含牛市,熊市,盤整)。因為穩健的系統本來就應該要能夠在這三種不同的市場狀況中穩定的獲利才對。


另外一派的人會認為,一個交易系統開發出來以後(就算經過各種穩健性的檢測以後),也只有一定時間的生命週期。過了生命週期以後(也就是這個系統的壽命),這個系統就應該要經過重新檢視(review)來看是不是還繼續保有穩健獲利的能力。


我 個人是屬於第二派的人。當開發出來一個交易系統以後,就算經過了這四個步驟的考驗。 1.防止over-fitting, 2.用簡單的進出場原則, 3.經過參數高原&參數孤島的檢定, 4.經過walk forward analysis的檢測。 我們還是會認為這個系統應該在某一段時間之內應該可以穩健的獲利。也就是我還是會假定這個交易系統其實是有壽命的。


當壽命到的時候,就應該要經過重新的檢視來看是不是可以繼續使用這個系統。如果檢視的結果是ok. 那麼我們就可以放心繼續來使用。如果檢視的結果是fail的,那我們就應該要重新設計這個系統。


那我們接下來會問的一個問題就是,這個交易系統的生命週期(壽命)會有多久?




根據Robert Pardo(在國外系統交易界還算有名的一個人)的建議是這樣的,如果一個交易系統是經過良好的design,良好的最佳化,沒有over-fitting的情形:


1.如果是用2年的歷史資料來設計出來的系統,而且在這2年的歷史資料都有不錯的表現的話,應該會有3-6個月的生命週期。


2.如果是用5年的歷史資料的設計出來的系統,而且在這5年的歷史資料都有不錯的表現的話,應該會有1-2年生命週期。




其實這個議題也是告訴我們一個重要的觀念,就是我們設計完一個自認為很好的交易系統以後,不要以為就可以靠這個系統吃一輩子。一定要經過定期的檢視,看績效是不是會保持穩定的獲利水準。




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個人的看法是就像朝代制度有輪替一樣
交易系統也會經歷起起伏伏的過程
有些交易系統適合大波段,有些適合盤整
有些適合牛市,有些適合熊市
所以一段時間檢視一次交易系統的適用性是有必要的
但是交易系統會不會壽終正寢呢?
我的看法是不會,很多運作原則和人性是不變的
因此能夠抓到上述兩者的系統應該還是可以賺得到錢
只需要因為市場環境的改變調整係數的比例
大家覺得呢?

2009年9月15日 星期二

如何將別人的資產轉到自己名下(買基金或代操的風險)

轉錄自綠角財經筆記
http://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2007/11/license-to-steal.html

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難道綠角要開始講非法的事情了嗎?沒有。我們先看一個老故事。

一個券商營業員菜鳥問公司中的老手,”你一生中最得意的成就是什麼?”老鳥說道,”這些年來,我慢慢的把客戶的資產轉到自己名下。”這是笑話嗎?我們來計算一下。

假設有個30歲的投資人,獲得一筆1000萬台幣的遺贈。他決定將其投入股市,目標在建立退休基金。這個投資人於是在證券商開了戶,開始買賣股票。

假設,當時股市的長期預期報酬是8%,這個投資人每年花2.5%的成本在買賣股票的手續費上。

也就是說,這位投資人實際上拿到的年報酬是5.5%。而他的券商,則有了每年客戶資產2.5%的現金流。我們再假設這個券商每年把這個現金流投入指數型基金,每年開銷0.5%,幫券商拿到7.5%的報酬。

這會有什麼後果?

結 果會像這張表。橫軸表投資年度,縱軸表資產價值。這位年輕的客戶,在投資30年之後,會讓他30歲時的1000萬,成長到4829萬。而他的券商,藉由每 年從客戶資產中拿到的2.5%手續費,再用貼近市場平均的報酬,在30年過後,資產超越客戶。(超越發生在第28年。)

所以,文章最前面的故事,不是笑話,也不是非法的事情。

而且,是真的在發生的事。

在 券商開戶買賣股票的投資人。他們期待的是什麼?很多人期待的是,每年30%、40%、50%或甚至100%的報酬。這種高到不合理的期待,讓他們可以完全 不把2%、3%之類的交易成本放在眼裡。可是,在一個平均報酬10%的市場,有可能每個人都有30%的報酬嗎?每個人都能超越平均嗎?所有經由券商買賣股 票的投資人,不管是法人,還是散戶,他們整體拿到的淨報酬,一定是市場報酬扣掉投資成本。

這是現實世界,不是人人都有幸福結局的童話世界。我們可以很篤定的知道,有一半的人,報酬連市場平均都不到。你看不到他們,少有投資人會拿自己虧錢或是忙進忙出,功過相抵,全年只賺1%的事出來大吹大擂。但他們一定存在。這一半連市場平均都不到的人,再扣掉買賣的手續費成本,不就是這樣嗎?不就是讓資產慢慢轉到經紀人手中嗎?

基金也是一樣。每年收你1.5%的經理費(實際成本不僅如此)。有時候(應該說常常)連市場平均報酬都拿不到。賺錢的,到底是投資人,還是不管股市漲跌,都收1.5%的基金公司?

這 些可憐的投資人,從那裡吸收”知識”?從基金公司的網頁、從券商的訊息,從這些正在慢慢吃掉你資產的人身上,你期望獲得正確可靠的金融知識?這些藉著客戶 資產茁壯的龐大利益集團,教給投資人的,往往是一些貼近人心、符合直覺的”策略”,讓投資人易於吸收。但實際上,這些策略沒有根據。這些策略最有效的地 方,在於把客戶的資產轉到金融機構名下。

身為一個投資人,要避免自己的資產”轉出”,唯一正解,就是盯住成本,斤斤計較。

上面這些論點難道是綠角的新創嗎?不,很早就有人這樣說了。我們來看超過半世紀前,某人說的話。

The "customer's man" is the stock exchange's point of contact with the customer. History teaches that the interest of customers' men lies in encouraging customers to buy and sell not only often but promiscuously and indiscriminately; ... to keep the customers' portfolios well churned so that by the quick inflow of commissions one may the sooner join the elite of high finance.

說這些話的人是誰呢?美國證券與交易委員會(SEC)主席William O Douglas,在1940年如是說道。

投資朋友,想想看,你會在券商、基金公司的網頁,還有賣廣告給資產管理公司的理財雜誌裡,看到這種論點嗎?你會從和你有利益衝突的人身上,聽到公正的言論嗎?想,多想一想。



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很中肯的觀點
基金投資或代操牽涉到一個恆常不變的人性:道德風險
當基金經理人不會因為他的操作績效而決定他的收入時
道德風險存在的可能性便升高
那怎麼辦呢?有沒有方式避免道德風險?
難道都要自己下去實際操作才能安心嗎?


這時候程式交易便提供了一個解決之道
讓太多時間研究投資的投資人也能夠穩定獲利,不用擔心飼老鼠咬布袋


程式交易必輸法則:選擇性跟單

轉錄自「我思故我賺:楚狂人的日誌 」
http://www.shukai.biz/2008/12/blog-post.html

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當程式交易開始連續虧損,大多數正常人都會免不了做一些不理智的事,例如說,該留倉的單子不敢留倉,該出場的單子想要留倉賭美股,該停損的單子想要凹凹看。這都是導致程式交易最後失敗的原因。

不過有時候遇到連續虧損真的很不爽,尤其是晚上美股一天大漲、一天大跌這種鳥情況,台股就跟著一天漲一天跌,留多單過夜就跳空大跌,反之就跳空大漲,被連揍幾拳就會讓人不由自主開始懷疑起程式,心裡OS:馬的,跟著這個爛程式操作總有一天會賠光。

這時候程式交易的前輩會開始苦口婆心地跟大家說:程式交易就是要傻傻地跟單,不要自作聰明,blah blah blah.

不過楚狂人不跟你講這些教條式的廢話,反而我教你怎樣賴皮會勝率比較高。

心法:當連續虧損時,想賴皮就請連續賴皮兩次,或者是乾脆半個月、一個月不做,千萬不要賴皮一次、跟單一次,我的經驗是當人們選擇性跟單的時候,通常跟單的那次系統會是虧損的,賴皮的那次系統卻是賺錢的。就算有一次兩次給你蒙對了,最後一定有一筆超大、足以一次賺回虧損的波段會沒賺到。百試百靈。

我一個朋友他開發出來一個超強程式,已經連續三年都能賺五千點以上,正常來講開發出這種神奇程式應該只要每天躺著賺就好,不過他私下跟我說其實他已經從一開始做大台,到改作小台,後來變成只能做選擇權了。問他為什麼?他說因為他操作會害怕,連續虧損的時候會自己嚇自己,最後變成選擇性跟單,賠錢單都跟到,賺錢單都漏掉,長期下來就很諷刺地看著程式績效和自己帳戶金額反向跑,最後被迫放棄操作改去當個領薪水的上班族

大家都看到最近這幾次我操作賠錢,做多就大跌,做空就大漲,衰到快被鬼抓去。我也很不爽,我也很想賴皮,不過每次當我遇到這種連續虧損的時候我反而越是不敢賴皮,每天很乖巧地跟單,就算跟單會被揍也堅持跟下去,因為我知道人們程式交易會失敗百分百都是遇到虧損就賴皮,然後就永遠賺不回來了。


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所以選擇適合的策略很重要
不是只看績效,而是要看操作方式和自己的個性是否一致,風險承擔能力是否相同
選到不適合自己的策略,就會很容易選擇性跟單....

程式交易要如何辨別程式好壞( 非常重要 )

本文轉錄自  程式交易煉金術部落格煉金師大作
http://myblog.marbo.com.tw/yunsung/Post/33863

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網路上的程式林林百種,怎樣才是真正可以實際操作的程式呢?以下七點要特別注意:

1.交易過度頻繁的滑價問題
許多程式帶你每天進出十幾二十筆,每次賺賠個十來點就出,會造成過度滑價的問題。什麼是『滑價』,假設今天程式出現訊號"6950空",但是投資人接到訊 息後才去人工下單,通常都會空在694X,這就是滑價。所以交易若過度頻繁,則滑價的成本會很大,尤其遇到急殺或急拉的時候,滑價可能會高達10點。帳面 上看平均每筆獲利10點,但其實要扣掉平均每筆2~3點的滑價成本,實際上每筆可能才賺個7~8點!

2.績效有無扣除交易成本
在網路上看到別人的程式每天進帳多少,別心動急著跟他下單,先看看他的績效有沒有扣除交易成本,尤其是當沖單的程 式,成本的問題更要注意。假設某程式一天交易20筆,帳上獲利40點,但其實扣除每筆來回買賣的成本2點,20筆下來成本共40點(20筆 X 每筆2點 = 40點),剛好沒賺賠,這還不包含滑價的損失喔,所以若程式不含交易成本,投資人記得要自己估算一下,才不會當冤大頭!

3.回測的時間
若一套程式只有回測近一兩年的績效,那是不合格也不誠實的,因為程式交易最怕的就是2004年與2005年這兩年的大盤整期,說是【程式交易的墳場】也不為過,很多程式若只回測近一兩年看起來都很完美,但若回測期間遇到2004~2005年的話,則慘不忍睹。有做程式交易的人都知道,能度過那兩年不虧損只算是合格而已,能在這兩年期間還能持續獲利的才是優良的程式!一般程式一定要做2001~2009共八年以上的回測才夠,程式經過整個景氣循環都能維持獲利才算合格,代表這套程式不管遇到多頭、空頭、盤整期都能穩定獲利!以下引用王小喵的部落格,就有一個很貼切的例子 http://nickcatwang.blogspot.com/2009/07/tshts.html

4.連續獲利和連續虧損
一個好的程式,應該是連續獲利次數遠遠大於連數虧損次數,假設你的連續獲利次數是5次,但是連續虧損卻高達10次,就算它長期回測結果下來是獲利的,但一 般人在連續虧損10次的時候已經對程式失去信心了,就算之後頻頻獲利,但程式可能已經被丟到垃圾桶了,也失去程式交易落實下單的原則了。

5.獲利績效圖
檢視一套程式交易是否可靠,一定要檢視過它的獲利績效圖。做期貨靠的是穩健獲利,比的是氣長,能夠長久在這市場存活下來的才是贏家!能一天大賺個一兩百點 並不代表它就是好的程式,因為可能明天他又倒賠個一兩百點回去,能夠長時間的穩健獲利才是王道。一套最完美的程式績效圖是以45度角直線上揚,若您的程式是暴起暴落的走勢,那你一定要非常小心這套程式是否能夠持續帶你獲利!以下舉例兩張績效圖


完美的績效走勢

 

不合格的績效走勢

6.勝率
勝率就是獲勝的機率,不管是金融交易、比賽、玩遊戲...等,若獲勝的機率低於五成,那還玩什麼?等於已經告訴你輸的機率比較大,那你還敢玩嗎?除非要拿自己的錢來開玩笑!
一般程式交易分為兩種:波段單與短沖單。波段單一般要有40%~50%的勝率才算合格,因為波段單追求的是大賺小賠,所以勝率的要求會低一些;短沖單則要求50%~70%的勝率,因為短沖單無法像波段單能一口氣咬住數百點的獲利,所以短沖單通常要求高勝率積少成多的獲利方式。短沖單程式的勝率若能在60%以上就屬於很優秀的程式,能達70%以上根本就是夢寐以求了,若你的短沖程式勝率在50%以下,那我告訴你,可以丟了啦!


以上是比較常見的問題,各位投資人在選擇程式時要睜大眼睛,尤其是跟單的人,因為許多一般人不知道的小細節,都會被程式設計者給美化與矇騙過去,投資人不可不慎選!!!這篇文章寫出來或許會得罪一些人,但相信可以幫助到更多人。 

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很棒的觀察重點,但是除了這些技術上的眉眉角角外
更重要的是公正性
即使老師拿出了對帳單或每日進出明細
大家不免還是懷疑?績效係金ㄟ嗎?有沒有受到竄改或隱匿部分失敗交易?
這時候,公正的平台就很重要

AlgoStars就是為了這個目的而出現
希望將所有投顧或老師的績效透過公正的平台進行追蹤
讓投資的大家能夠信任自己的錢不會被騙了
請大家密切期待AlgoStars的出現吧!

2009年9月14日 星期一

歷史上的嘎空事件: 台指期 2009/9/10

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2009/9/11

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背景:

前一天台股剛結束八連紅共上漲623點的強勁牛市, 以中黑收盤
八連紅期間外資及陸資共買超589億
距離9月台指期貨結算尚有5個交易日
                                                                               
引爆點:
                                                                               
經濟日報: 新閣送大禮 MOU隨時可簽
                                                                               
財經內閣昨(9)日底定,兩岸金融監理合作備忘錄(MOU)也傳出新進展
財金高層官員證實,MOU簽訂內容最困難部分都已克服,相關單位開始準備
進一步商談MOU簽訂地點、時間及人員等事宜,
兩岸簽訂MOU有機會成為「吳朱」新內閣上任後,第一個送出的財經政策大紅包。
                                                                                                                                                   
嘎空:
8:45  9月金融期以855點,較前日上漲29點開出
          9月台指期以7334點,較前日上漲77點開出
8:50  9月金融期拉到漲停板883點
8:51  9月小台指期拉到漲停板7763, 同時間9月台指期最高點7740
8:54  9月台指期拉到本日最高點7758
          9月7700call於8:53-8:55間數度成交於500點以上
9:00  大盤以7507上漲256點開出, 也為本日最高點,
2880-2892金控股全面漲停開出
                                                                               
鉅亨網: 盤中金管會主委陳沖出席行政院院會接受媒體採訪時,
對於「 MOU 隨時可簽」,他表示「不要看那種不實報導」,正面反駁了此消息
                                                                            
盤勢在嘎空後一路走低
終場大盤收在7332,上漲81點, 留下135點上影線
9月台指收在7360, 上漲103點, 留下398點上影線
                                                                                                                                                              
心得
                                                                            
多方用不膩的MOU題材, 小台衝到漲停可能散戶嘎得比較痛
維持率不足的砍倉市價回補也造成call的價格亂衝
7700call竟然一度比7400call還貴, 跟7700call才開倉3天有點關係

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歷史上的嘎空事件: Semgroup之原油期貨 2008夏
歷史上的嘎空事件: 德國福斯汽車股票 2008/10/27
歷史上的嘎空事件: 原油期貨 2008/9/22
歷史上的嘎空事件: 台指期 2009/9/10

歷史上的嘎空事件: 原油期貨 2008/9/22

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2009/9/11

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背景
                                                                               
油價在2008一月首度來到每桶100美元, 之後一路狂飆
在2008 7月11日攻抵歷史新高147美元
                                                                               
之後展開大回檔
                                                                               
九月份正值華爾街的金融危機方興未艾之時
9月16日 紐約商品交易所(New York Mercantile Exchange)
10月份的原油期貨收在每桶91美元
                                                                               
之後反彈在9月19日周五來到每桶104美元
9月22日, 是10月份原油期貨的最後交易日
                                                                               
                                                                               
引爆點
                                                                               
  不明
                                                                               
咸認為是最後交易日的突襲嘎空(short squeeze)
 市場交易重心已經移往11月份的原油期貨
10月份原油期貨得準備要付錢或付石油了
                                                                               
其他說法包括美國的7000億救市方案導致美金貶值及原物料的上漲
颱風來襲導致原油庫存不足應付提貨?
                                                                               
我個人最喜歡的是這個:
最新一期的fortune雜誌裡, 作者Simmons宣稱原油價格將向500美元邁近
現在的價錢簡直是夭壽便宜
                                                                                                                                                              
嘎空
開盤後10月份原油期貨價格持續上漲
中間因漲幅超過10美元一度暫停交易5分鐘
                                                                               
在收盤前7分鐘甚至飆升到130美元
收盤收在120.92美元, 較前日上漲16美元, 創史上單日最大漲幅
                                                                               
但11月份的原油期貨僅上漲到109美元, 足足比10月份少了11美元
                                                                                                                                                              
後續追                                                                               
在嘎空完後, 原油價格只能用崩盤來形容
                                                                               
2008 10月摔到70美元,
2008 12月21日來到不可思議的33.87近期最低價
                                                                               
原因當然就是全球經濟的蕭條
回過頭來看, 嘎空事件像不像最後燦爛的煙火呢?
                                                                               
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系列好文
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2009/9/11

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背景
                                                                               
 Porsche(保時捷)一直念念不忘舊情人Volkswagen(VW,福斯)
 2005年時就宣佈要買進20%的VW股票
 說久了大家也不當一回事
                                                                               
 Volkswagen的股票
 2008 8,9月份在200歐元上下盤整
                                                                               
 2008/9/15開始發動
 2008/10/16攻抵398歐元
                                                                               
 之後大幅回檔
 2008/10/24跌回210歐元 (這個波動率.....)
                                                                               
                                                                               
引爆點
 Porsche於 2008/10/26 星期天宣布,
 已經將持有volkswagen的股份從35%提高到42.6%
 另外還持有現金結算的volkswagen股票選擇權31.5%
                                                                               
 所以Porsche號稱已擁有74.1%的volkswagen股權!!
                                                                               
 Volkswagen有另外20%的股份在德國州政府 Lower Saxony 手上
                                                                               
 所以經過計算, 在外流通的股份數僅存5.9%
                                                                               
 Porsche的聲明特別提到
                                                                               
 "偶有跟你們講哦...希望放空volkswagen的人迷途知返,能做妥善的處理
 (不要賠光光啊!)"
                                                                               
                                                                               
嘎空
                                                                               
空方聽到了! 先補先贏 自相踐踏 市價回補
結果Volkswagen 2008/10/27 星期一先漲一倍,
星期二再double, 最高衝到1005 歐元 收在945 歐元
瞬間volkswagen因為鎖碼效應變成地球上市值最大的公司
                                                                               
據估計 放空VW股票總數約占股份數12%
造成對沖基金總共約300億歐元損失
德國富豪Merckle因此事件損失估計5億歐元, 在2009/1臥軌自殺
                                                                                                                                                                                                                                           
後續追
                                                                               
 嘎完空頭就沒力啦...
 2008/11/25跌到嘎空後最低 255歐元
 之後算是一路盤整
                                                                               
 2009/8/13
 這一天VW和Porsche正式宣佈雙方同意合併計畫, 將在2011年前完成
                                                                               
 根據公佈的內容, Porsche想吃掉VW的夢想算是失敗
 反而因為試圖以小吃大, 財務上的吃緊而遭到反噬
                                                                               
 反過來, VW將在2009年度結束前買下Porsche 42%股份
                                                                       而VW的外援卡達(Gulf state of Qatar)已持有VW 6.78%股份
並計畫買下Porsche手上的VW股票選擇權, 將股份增持至17%
                                                                               
此日VW收在226歐元, 之後一路狂跌 (利多出盡?)
2009/9/9收在121歐元

                                                                              不是不報 時候未到

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