歷史上的嘎空事件: Semgroup之原油期貨 2008夏

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2009/9/14

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背景:
                                                                               
美國原油巨擘 Semgroup 主要業務為運輸、儲存與配送原油
2007被富比士列為美國第十二大未上市公司
                                                                               
2004年. 兩位前高盛經理人以7500萬美元買進30%Semgroup股權
                                                                               
2007年, Semgroup開始和傑安隆公司進行原油交易
        傑安隆公司隸屬於高盛, 是Semgroup最大的交易對手,
        包括實體油(在油管裡)和紙上油(期貨,選擇權)的交易
                                                                               
 在原油期貨, Semgroup為了替自己的庫存避險, 通常是站在空方
 也就是傑安隆公司持有多方部位
                                                                               
 高盛有位喊油會結凍的分析師 Murti 從2006年一戰成名
 是原油的多頭總司令

引爆點:
                                                                               
                                                                               
2008年初, Semgroup持有空方部位明顯大於避險需求
          據估計他們的空頭部位佔美國全國原油庫存的20%
                                                                               
          因油價持續上漲, Semgroup看空原油已虧損20億美金
                                                                               
          (小插曲: 2008/2  Semgroup賣給傑安隆公司
                 50萬桶7月到期原油的call option 履約價是96美元)
                                                                               
                                                                               
此時高盛,美林和花旗同意協助進行募資15億美金以解燃眉之急,
但要求Semgroup交出交易帳冊進行壓力測試,
                                                                               
也就是Semgroup所有的空頭部位被高盛,美林和花旗一覽無遺 (請鬼拿藥單?)
                                                                               
                                                                     
嘎空:                                                                             
就跟鯊魚見到血一樣
Semgroup的財務危機讓人有了可趁之機
                                                                               
高盛多頭總司令 Murti 推波助瀾喊出油價上看150-200美元
                                                                               
2008/6/5在沒有特別消息面影響下, 油價跳漲了5美元,
第二天再漲10美元來到138美元
                                                                               
2008/7/12 油價攻抵147美元
                                                                               
油價在100天內上漲了50美元
                                                                                                                                                              
單單2008/2 這一批賣給傑安隆公司的選擇權就造成Semgroup 2500萬美金的損失
                                                                               
在七月油價登頂時, Semgroup付不出紙上油的追繳保證金了
要求傑安隆公司希望能以價值4.3億美金的實體油代替保證金
                                                                               
傑安隆公司說我才不要, 立刻宣佈Semgroup違約並要求馬上支付欠的錢
                                                                               
因此, Semgroup因為付不出5億美金的保證金追繳
在2008/7/22申請破產
總共Semgroup因看空油價及其他能源市場導致32億美金的損失,
                                                                               
                                                                   
後續追
                                                                               
Semgroup破產前,
在2008/7/16 將他的紐約商品交易所空頭部位都移轉給巴克萊,
                                                                               
這些空頭部位總共造成Semgroup 24億美金的損失
當一個月後油價回落到114美金, 巴克萊不費吹灰之力就賺進10億美金
                                                                               
一個評論家說
" 很明顯Semgroup是被嘎空搞垮的,
  同樣的部位轉到巴克萊的手上一點事也沒有,
  因為巴克萊有錢! "
                                                                               
                                                                               
聽說最近 Murti又喊油價上看85美元.......
                                                                               
                                                                               
聲明:
本文摘譯自
                                                                               
http://www.forbes.com/forbes/2009/0413/096-sachs-semgroup-goldman-goose-oil.html
並綜合其他外電
歷史事件回顧不代表本人對油價或牽涉公司及個人的立場


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